8月21日晚，首都在线（股票代码：300846.SZ）披露了2025年半年度报告。根据公告，首都在线上半年实现营业收入6.29亿元，净利-0.66亿元，同比缩亏25.83%。自2024年以来，公司实现持续缩亏，经营态势逐步向好。

　　与此同时，当晚首都在线还发布了《2025年限制性股票激励计划》，业绩考核目标中提到2025年至2027年较2023年归母净利润缩亏50%、80%、100%，业绩有望持续向好发展。此外，公司执行总裁姚巍占首次授予总量比例为28.83%，充分彰显了核心骨干、技术人员对于公司发展的信心。

　　近年来，传统IDC业务依然面临着竞争激烈、供给结构性失衡等挑战。但与此同时，大模型、AI应用、物联网等新兴技术的崛起，使得数据量呈爆发式增长，对数据处理速度和效率提出了更高要求，智算云及AIDC的需求增长强劲。

　　对此，首都在线及时作出战略性调整，提出“一云多模+一云多芯+一云多池”全面智算转型战略：一方面，公司与国内头部大模型厂商建立深度战略合作，大力拓展智算云业务，在八大核心枢纽节点规划自建AIDC，夯实算力底座；另一方面，公司策略性收缩部分低毛利的传统IDC业务，以“扭亏为盈”核心业绩目标，践行高质量发展路径。

　　2025年上半年，公司智算业务占比已接近两成，AIDC项目按规划持续有序推进，这正是公司面对下游行业需求变迁，作出的前瞻性调整。

　　首都在线作为国内较早的全球云网一体化云计算服务商，业务范围遍及50多个国家地区，在全球布局设有24个全球公有云地域，近100个全球公有云可有区，近100条专线海缆使用权，上千个边缘算力节点覆盖。目前，公司已经部署了6个规模以上的智算节点，能够提供全球互联的基础设施。

　　报告期内，首都在线继续深化与庆阳市政府合作，推进大型智算集群建设，并积极参与京西智谷人工智能计算中心建设，启动了怀来数据中心建设工程，进一步夯实了公司的智算资源储备，为大模型应用落地提供强有力的基础底座支撑。

　　随着大模型底层技术加速迭代、AI应用在千行百业持续涌现、中国AI应用出海步伐加快，对智算算力的需求也将呈现指数级攀升。多重红利叠加下，智算业务有望成为首都在线未来增长的核心引擎，驱动公司业绩实现持续稳定提升。

　　大模型技术迭代更新，推动上游算力强劲发展

　　在过去一段时间里，底层大模型技术的更新迭代成为智算业务增长的关键驱动力。

　　2022年，ChatGPT的问世瞬间点燃了全球对于生成式AI的热情，其强大的语言交互能力与广泛的应用场景，让各界看到了人工智能发展的潜力，进而让资本市场对于算力相关企业的业绩产生了长期向好的预期。今年年初，DeepSeek的横空出世，凭借其创新的架构设计、优化的训练策略及出色的算法，在降低算力成本的同时，展现出媲美顶尖模型的性能，又一次在资本市场掀起波澜。

　　底层大模型技术的每一次进阶，都伴随着模型性能的飞跃式提升，使得模型在运行过程中对算力的需求呈几何倍数增长。与此同时，从语言模型到多模态延伸，大模型的技术更迭拓展了AI的应用边界，催生诸多新兴应用场景，进而带动算力需求进一步提升。

　　如今，AI行业热度不减，DeepSeekV3.1版本正式发布，新版本采用混合推理架构，支持思考与非思考模式的自由切换，响应效率显著提升。近期人工智能巨头OpenAI也推出了GPT-5，各类智能体如雨后春笋般涌现，AI正以前所未有的速度深度融入生产生活的各个环节，对算力的需求也将与日俱增。由工信部等六部门联合印发的《算力基础设施高质量发展行动计划》中提出要求到2025年，算力规模有望接近300EFLOPS，其中智能算力的占比要达到35%。

　　对此，首都在线敏锐察觉市场需求变化，早在2023年便开始全面向智算业务转型，凭借全球互联、异构池化、统一调度等核心能力，依托智能高效的云端算力服务，基于现有资源基础，构建融合智算云，提供“云、智、网”一体化服务，助力人工智能产业化和千行百业智能化。今年上半年，首都在线智算云业务实现收入11,518.92万元，同比增长34.64%，有望成为公司业务发展的核心引擎。

　　围绕智算云业务，首都在线已推出智算容器云、向量数据库、MaaS平台、AI Infra平台等产品，搭建了智算云全栈服务体系。目前，首都在线的MaaS平台已完成对DeepSeek-R1、智谱、Llama等20余个国内外主流大模型的云上部署，支持国内外主流大模型的快速加载与切换。在技术适配领域，首都在线成功实现对华为昇腾、燧原等国产GPU的全面适配与性能调优，支持国内外主流芯片在统一云平台运行。

　　未来，随着人工智能技术迭代和应用发展，智能算力需求将持续释放，智算云业务的成长有望带动首都在线业绩持续稳定提升。

　　布局“东数西算”核心枢纽，夯实智算储备把握先机

　　目前，围绕“东数西算”核心枢纽，首都在线在政策利好、电力充沛、需求旺盛的地区布局了多个智算集群，助力“源网荷储一体化”“算电协同”深度融合。公司在国内华北、华南、华东、西北等国内区域和海外美国中南部等区域成功搭建6个智算集群节点，管理算力芯片2万多片，提供全球互联的基础设施。

　　上半年，首都在线还启动了怀来数据中心建设工程。怀来数据中心位于“东数西算”八大核心枢纽张家口数据中心集群，是公司自建数据中心的重点项目之一。张家口怀来作为京津冀算力枢纽的重要组成部分，在承接算力需求、提供绿色能源等方面发挥着关键作用。从地域来看，怀来与北京市延庆区、昌平区、门头沟区接壤，数据从北京使用终端传至怀来数据中心服务器计算，再传回终端，时延可控制在3毫秒以内，地理优势突出。从环保角度来说，张家口等地的风能、太阳能等可再生能源丰富，平均气温只有9.1℃，可实现大幅度降低数据中心散热能耗，有利于数据中心实现绿色低碳发展。

　　怀来数据中心完工后，首都在线有望通过整合北京门头沟及内蒙古地区的算力资源，构建起“环京3毫秒算力圈”，充实京津冀算力网络储备力量，并形成覆盖华北、辐射全国的智算服务网络，使公司在为政府、企业、大模型提供智算服务时更具有竞争力，推动自身业务结构向高附加值领域升级。

　　甘肃庆阳节点是首都在线智算集群的战略要地。在庆阳，公司凭借优化卡间互联拓扑结构、运用动态负载感知及高效并行化策略，成功构建近万卡高速互联推理集群。上半年，公司继续深化与庆阳市政府合作，推进大型智算集群建设，并在政务场景实现了DeepSeek全量部署，强化庆阳节点的核心枢纽功能。

　　在北京门头沟，首都在线成功打造北京首个以“国产芯片+全栈生态”为核心的全国产化自主创新算力中心，是公司布局的首个重要信创算力集群。在该项目中，首都在线与华为、北京昇腾创新中心等合作伙伴，携手搭建了华为昇腾AI基础软硬件全栈生态，达成从硬件和软件自主可控到商用落地输出的完整技术和商业闭环。

　　坚定全球化布局，鏖战海外更广阔市场

　　2024年全球计算设备算力总规模突破1.8ZFlops，较2023年同比激增32%。这一增长速度远超全球GDP增速，印证了算力作为数字经济核心生产力的地位。根据IDC预测，2025年全球数据总量将突破180ZB，相当于把人类历史上所有印刷书籍的数据量放大1000倍。电商平台每秒处理万级订单需要实时算力支撑、自动驾驶汽车每小时产生10GB数据依赖边缘算力即时分析、智慧城市建设更要求算力网络实现毫秒级响应，这些都将成为算力需求的核心驱动力。

　　与此同时，新兴国家尤其是东南亚地区，由于具有庞大的年轻网民基数，并且电商、移动支付、在线娱乐等数字化服务普及率快速提升，其算力需求正呈现爆发式增长。据估计，东南亚数据中心市场规模到2030年将扩张至约300亿美元，年均增速在15%以上。目前，马来西亚、泰国、越南等国家也相继发布了有关数据中心的支持政策，市场前景广阔。

　　早在2012年，首都在线就坚定了全球化布局的路线，分别在达拉斯、法兰克福、新加坡等地部署了境外云计算网络节点。在海外，首都在线率先落地了北美达拉斯智算节点，并计划在东南亚、欧洲等全球热门出海区域持续扩大智算业务覆盖力度，捕捉海外智算风口以及中国应用出海的需求，进一步巩固全球范围的智算竞争力。

　　目前，首都在线在北京、美国、香港、新加坡、上海、广州、海南等地拥有20余家分支机构，业务范围遍及50多个国家，在国内以及海外三大核心地域美洲、欧洲、亚太设有上千个边缘算力节点，只需3-5分钟即可完成全球业务的多点部署，为众多优秀企业的出海提供全栈产品服务体系。

　　上半年，首都在线加大了与泛互联网客户、大模型公司和AIGC应用企业的合作力度，并持续开拓新客户。如今，中国大模型及AI应用正加速出海，在东南亚、中东、欧洲等地区的渗透率持续提升，催生了海量的全球化算力与云服务需求。作为国内较早的全球云网一体化云计算服务商，首都在线正积极布局全球节点网络，针对性解决跨境数据合规、多区域资源协同等痛点，为出海企业提供更低延迟、高可靠的算力支撑，助力中国AI技术在全球市场落地，鏖战海外更广阔的市场。