公告日期：2025-07-26

中水致远资产评估有限公司关于深圳证券交易所

《关于对无锡帝科电子材料股份有限公司的问询函》

之专项核查意见

深圳证券交易所创业板公司管理部：

中水致远资产评估有限公司（以下简称“中水致远”或“评估机构”）接受无锡帝科电子材料股份有限公司（以下简称“上市公司”或“帝科股份”）委托，担任帝科股份收购浙江索特材料科技有限公司（以下简称“索特材料”、“浙江索特”、“标
的公司”）部分股权的评估机构。上市公司于 2025 年 5 月 23 日披露了《资产评
估报告》，并于 2025 年 5 月 30 日收到贵部下发的《关于对无锡帝科电子材料股
份有限公司的问询函》（创业板问询函〔2025〕第 72 号）（以下简称“《问询函》”），对问询函中所涉及评估机构的有关问题进行了认真分析与核查，现就有关事项发表核查意见。

如无特别说明，本核查意见中所述的词语或简称与《资产评估报告》中所定义的词语或简称具有相同的含义。本回复中任何表格中若出现总数与表格所列数值总和不符，如无特殊说明则均为采用四舍五入而致。

问题 4.公告显示，根据中水致远资产评估有限公司出具的《无锡帝科电子材料股份有限公司拟收购浙江索特材料科技有限公司股权涉及的浙江索特材料科技有限公司股东全部权益价值资产评估报告》（中水致远评报字[2025]第 020454
号），于评估基准日 2024 年 12 月 31 日，浙江索特全部权益价值评估值为 11.63
亿元，与合并报表账面归母净资产 6.45 亿元相比评估增值 5.18 亿元，增值率80.30%。经协商确定，浙江索特 100%权益定价为 11.6 亿元，收购其 60%股权对应的交易对价为 6.96 亿元。请你公司：

（1）补充提供收益法预测期内，浙江索特导电银浆预计出货量、单价、成本、毛利率、各项费用、折旧与摊销、资本性支出、营运资本变动等主要财务指
标的变动情况，并结合历史数据、市场竞争及行业发展趋势等情况，进一步说明相关财务数据的合理性和可靠性。

（2）补充提供折现率等关键参数的计算过程及选取依据。

（3）对比同行业可比案例，说明前述预测期内财务数据及参数假设选取的合理性。

（4）补充浙江索特历次股权交割成交价格情况，并对比说明本次交易定价与前期的变化情况及合理性。

（5）补充本次定价交易市盈率等情况，说明与同行业可比公司是否存在明显溢价情况。

请评估师核查并发表明确意见。

【回复】

一、补充提供收益法预测期内，浙江索特导电银浆预计出货量、单价、成本、毛利率、各项费用、折旧与摊销、资本性支出、营运资本变动等主要财务指标的变动情况，并结合历史数据、市场竞争及行业发展趋势等情况，进一步说明相关财务数据的合理性和可靠性。

（一）营业收入的预测

1、历史年度营业收入持续增长

浙江索特主要从事新型光伏银浆的研发、生产和销售，产品可广泛应用于太阳能光伏工业、电子工业等领域。历史年度标的公司营业收入构成情况如下：
单位：万元

产品/服务 2023 年 2024 年

主营业务收入-光伏导电银浆 124,962.91 343,735.05

其他业务收入 1,145.18 11,596.59

合 计 126,108.09 355,331.64

近年来，光伏电池技术百花齐放，转换效率纪录不断突破，光伏电池技术进

入快速迭代期，2024 年 N 型 TOPCon 电池产出超过 PERC，占比约 70%；从整
体 N 型电池产出来看，占比达到 70%-80%；相较于 P 型 PERC 电池，N 型电池
银耗明显提升，PERC 电池片银浆耗量约 6-8mg/W（不含背面银浆）；TOPCon
银浆耗量 10-13mg/W；HJT 银浆耗量 16-20mg/W。随着 N 型电池快速放量渗透，
已取代 P 型占据主流市场，带动光伏银浆用量高速增长。同时，2022 年至 2024年，全球光伏新增装机规模也实现了快速增长，新增装机量由 230GW 增长至530GW。

2023 年 9 月，浙江索特逐步突破 LE……
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