锦鸡股份（300798）近期资本市场表现呈现多维度突破，其传统业务升级与新兴赛道布局形成双重驱动，成为化工新材料与算力服务交叉领域的焦点标的。作为国内活性染料行业头部企业，公司通过产业链延伸与技术跨界融合，展现出显著的成长潜力。
核心业务技术壁垒持续强化
公司在活性染料领域拥有28个系列424个品种的产品矩阵，覆盖纺织印染全场景需求，其中高水洗牢度分散染料毛利率达25%以上，成功替代传统低端产品。子公司锦汇化工建设的三氧化硫磺化清洁生产工艺线，将中间体对位酯自给率提升至75%，有效降低原材料成本波动风险。近期公布的废水处理技术升级方案，通过\纳滤膜+微电解\组合工艺，使单位产能水耗下降30%，环保指标达到行业领先水平。
算力服务打开第二增长曲线
全资子公司英智创新与华为昇腾深度合作，已部署英伟达H800 80GB HGX NVLINK服务器集群，建成2000P算力服务能力。与深圳市缔息云联签订的60个月9.22亿元算力服务合同，首期400P算力已实现满负荷运转，客户涵盖AI初创企业及政务云平台。近期在宁夏建设的智算中心获得地方政府0.3元/度的专项电价支持，单P算力运营成本较东部地区降低40%，预计2025年算力服务收入占比将突破15%。
新兴赛道布局形成协同效应
公司创新性将染料生产中的AI配色算法迁移至算力调度系统，开发出智能资源分配模型，使GPU利用率从65%提升至82%。在深圳建设的AI创新赋能中心，已实现大模型训练推理一体化服务，为智能驾驶、生物医药等领域提供垂直场景解决方案。近期与某头部互联网企业达成战略合作，为其提供混合云算力支持，单项目合同金额超5000万元。
财务结构呈现改善趋势
尽管短期净利润承压，但经营性现金流净额同比提升147%，显示核心业务造血能力增强。通过优化债务结构，流动比率提升至1.6，速动比率达1.3，短期偿债压力可控。资产负债率稳定在34%合理区间，货币资金储备可覆盖未来两年研发投入。存货周转天数缩短至125天，应收账款管理引入智能预警系统，运营效率显著提升。
技术面呈现突破形态
股价经历长期横盘后突破年线压制，量能持续放大至历史均量3倍以上，形成典型上升通道。关键阻力位12.55元突破后回踩确认有效，MACD指标在零轴上方完成金叉，周线级别布林带开口扩大，显示中期上行空间打开。机构持仓比例环比提升2.3个百分点，北向资金连续三周逆势增持，筹码集中度持续优化。
风险提示与成长机遇
需关注算力订单回款进度及染料价格波动，但公司通过\传统业务现金流+新兴业务估值\双轮驱动，有效平衡发展节奏。随着东数西算工程深化，公司作为算力基建核心服务商，有望持续受益于数字经济浪潮。建议关注三季度昇腾芯片批量交付节点，技术面若站稳13.8元关键位则打开上行通道。