公告日期：2025-08-28

证券代码：300783 证券简称：三只松鼠

三只松鼠股份有限公司

投资者关系活动记录表

编号：2025-002

□特定对象调研 □分析师会议

□媒体采访 □业绩说明会

投资者关系活动 □新闻发布会 □路演活动

类别 □现场参观

☑其他（电话会议）

参与单位名称及

具体参与单位名称及人员姓名见附件

人员姓名

时间 2025 年 8 月 28 日

上市公司接待人

董事、董事会秘书：潘道伟先生

员姓名

交流问答

1、2025 年上半年，市场环境变化及公司业绩情况？

答：2025 年食品及零售行业正在发生改变，依托过去同质化的竞争
很难卷出价值。在今天，消费者信任正在被重构，价值创造是企业持续
发展的战略机遇。公司在总成本领先基础上，正逐步迈向高端化、品质
投资者关系活动 化、差异化。

主要内容介绍 报告期内，公司营业收入 54.78 亿元，归属母公司净利润 1.38 亿
元。营收方面主要受 2025 年年货节前移影响，但二季度保持了超 20%
的增长，符合预期。同时线下分销在二季度推进日销品铺市并试水乳饮
饮料，实现翻倍增长。线下门店则积极探索自有品牌生活馆。利润方面
主要受两端挤压，一方面由于国际形势影响，坚果原料成本上涨，导致
坚果产品特别是礼包的利润有所下滑；另一方面线上平台流量变化，费
率有所提升。同时线下分销加大市场费用投入，加速日销品布局及终端渗透。

2、面对激烈市场竞争，松鼠对未来发展如何看待？

答：虽然市场竞争很激烈，但公司依旧保有信心。

一是因为具备清晰的认知。依托过去“高端性价比”之下的“全品类+全渠道”，公司穿越了发展周期，具备打造性价比商品的能力，即快速上新及成本管控的能力。当前公司在性价比基础上，正在往差异化和品质化进一步转型。

二是因为底层能力的变化。一方面是提升供应链能力，通过布局全国四大集约基地和自有工厂，虽然会产生一定折旧和摊销费用，但具备了核心品类的自主生产能力并且支撑公司产品进入沃尔玛、奥乐齐等渠道，是基于长期更大版图发展的重要布局；另一方面基于互联网的组织管理理念创新，公司打造了“小而美”经营体网络型组织，真正实现以市场为导向，更好地激活组织活力。

三是聚焦机会才能走出困境。经历过周期打磨，公司明确要将经营的焦点放在机会上，重构领先优势。当前公司正在积极探索自有品牌生活馆，聚焦品质生活人群提供优质供给。

3、渠道方面，公司会侧重哪些渠道的发展？

答：三只松鼠是一家全渠道发展的企业，依托的是“D+N”全渠道发展体系，不同渠道的定位和价值不同。综合电商是业务基本盘；短视频电商是“品类发动机”，不仅具备渠道属性，更具备内容及品牌属性；线下分销尚处在成长期，以电商思维重构分销体系，目前通过一年的测试，日销品占比实现较大提升，初步跑出十多个机会单品，后续会在基础款之上做品质化、差异化升级。未来的机会业态是自有品牌生活馆，目前已探索开出首店，未来会做进一步布局。

4、从性价比到品质化差异化，松鼠认为哪些品类更具机会？

答：同质化很难卷出价值，因此要聚焦供应链优势打造品质化差异化单品。坚果方面依旧是核心心智品类，要持续做强。目前基于全国四大集约基地和自有工厂，已经实现了自主生产。同时每日坚果、腰果、

夏果等品类已经具备给沃尔玛、奥乐齐代工的能力，并具备柔性定制的
差异化优势。零食方面，围绕供应链集约基地打造具备优势的零食大单
品工……
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