7月28日晚间，青岛惠城环保科技集团股份有限公司（以下简称“惠城环保”或“公司”）发布2025年半年度报告。报告显示，这家专注于废弃资源综合利用的环保企业正面临严峻业绩考验。报告期内公司实现营业收入5.64亿元，同比下滑5.09%；归母净利润502.04万元，同比大幅下降85.63%；扣非净利润更是锐减97.5%至76万元。这份成绩单反映出环保行业在政策调整与市场竞争双重压力下的普遍困境。

　　公告称，2025年上半年公司实现营业总收入56,407.02万元，同比下降5.09%；归属于母公司股东净利润502.04万元，同比降低85.63%。报告期内，公司2月底才实现蒸汽并网销售，加之蒸汽单价降低，导致营业收入减少，利润同比降低；同时公司在全国多地布局业务，不断开拓新项目，项目储备人员成本、折旧费用增加导致管理费用、财务费用等均有所增加，公司整体费用上升，项目效益尚未释放，净利润较去年同期降幅较大。

　　惠城环保表示，报告期内，公司一方面积极稳固成熟业务市场，一方面聚焦环保行业新需求落地新项目，增强公司行业竞争力，最终实现致力绿色环保、引领循环经济的发展目标。报告期内，公司废催化剂处理处置服务及催化剂产品销售经营多年，随着2024年国内成品油需求步入下滑通道，炼油与成品油行业整体进入了“后增长”时期，这标志着规模性增长的终结和结构化调整压力的加剧，行业的发展导致催化剂及废催化剂处理处置服务业务竞争加剧。公司为广东石化配套建设的高硫石油焦制氢灰渣综合利用项目为国内首套装置，可持续稳定运行且效益显现，随着广东石化蒸汽采购单价的降低，公司盈利能力出现下降。

　　公司所处的环保行业是受政策驱动影响较大的行业，有关行业政策法规的出台及执法力度等直接影响着环保市场的实际需求。近年来，我国政府陆续出台了多项环保法规，制定了一系列鼓励、扶持的政策性措施，为环保行业带来发展机遇，但也同样存在着有关政策推进落地不达预期或者变化的风险。

　　公司催化剂业务主要包括废催化剂处理处置服务、FCC催化剂(新剂)等资源化产品的生产和销售。受石化炼油板块盈利能力下降、废催化剂处理处置竞争加剧、部分国企采购减少、山东区域竞争加大等因素影响，催化裂化催化剂系列产品以及废催化剂处理处置服务行业竞争加剧，给公司业务拓展带来了一定压力。随着产能增幅较大，产销量的增长需要一定时间，公司现有项目产能存在无法消化的风险。

　　另外，公司蒸汽仅面对广东石化一家客户，议价能力低、销售选择少，存在单价降低、部分时段无法并网销售的情形。

　　公司废塑料资源化综合利用业务对废塑料进行深度裂解，产出塑料裂解气、液化塑料裂解气、塑料裂解轻油等资源化产品。为开展废塑料资源化综合利用业务，公司一方面投资建设了“20万吨/年混合废塑料资源化综合利用项目”等多个项目，投资规模较大；另一方面，公司在全国多地布局业务，新设子公司较多，导致管理费用、销售费用增长较多；另外，公司积极进行废塑料原料备货，存货规模较大。

　　报告期内，公司主要在建项目为“20万吨/年混合塑料资源化综合利用示范性项目”等重大项目，公司按照整体的业务发展规划，有序推进项目建设。但如果资金筹措不达预期，或工程建设所需资金规模扩大，工程建设将受到不利影响。