在环保产业政策加码与循环经济加速发展的双重驱动下，惠城环保凭借在工业废弃物资源化领域的核心技术积累，正通过\传统业务提质增效+新兴赛道战略突破\的协同布局，展现出突破市场认知的成长潜力。这家深耕危废处理与资源再生领域的企业，正在技术迭代与产业升级中开辟价值跃升通道。
技术壁垒构筑核心竞争力
公司掌握工业催化剂全生命周期管理技术，形成从废催化剂回收、元素解离到高端材料再生的闭环体系。其自主研发的废催化剂元素分解技术可将铂族金属回收率提升至98.5%，稀土产品纯度达到99.99%，相关技术指标通过欧盟REACH认证。在广东石化石油焦制氢灰渣处理项目中，公司首创的灰渣资源化技术实现年处理量百万吨级，灰渣综合利用率达97%，该技术已纳入国家危废处理技术规范。目前危险处理处置服务产能利用率稳定在91%以上，资源化产品线新增硅基材料产线，年产能提升至4.8万吨。
新兴赛道打开成长天花板
混合废塑料深度催化裂解（CPDCC）项目取得突破性进展，首套20万吨/年示范装置进入试生产阶段，成功产出符合国标的液化气、轻油等产品。该技术突破传统塑料回收热解效率瓶颈，单吨原料处理成本较行业平均水平降低28%。在新能源汽车领域，公司开发的动力电池拆解再生系统通过工信部认证，镍钴锰回收率突破95%，已与宁德时代签订框架合作协议。海外市场拓展成效显著，东南亚危废处理EPC项目中标金额超5亿元，中东油泥处理装置进入设备交付阶段。
产能释放支撑业绩弹性
舟山基地危废处理中心全面投产，年综合处理能力提升至80万吨，其中高附加值产品线占比提升至45%。通过引入AI智能分选系统，人工成本降低35%，金属回收率提高2.3个百分点。在建工程规模达13.3亿元，其中30%产能已锁定长期订单。2024年资源化产品收入同比增长21%，毛利率维持在23.8%的较高水平，新业务贡献率突破15%。
财务结构呈现改善趋势
经营性现金流净额连续三年保持正增长，2024年达到1.58亿元，同比增长12.3%。资产负债率稳定在71%的行业合理区间，通过应收账款保理业务盘活资金3.2亿元。研发投入聚焦绿色工艺创新，2024年新增专利23项，其中发明专利占比达65%，技术储备资产估值超4.8亿元。尽管短期面临项目爬坡期成本压力，但毛利率环比改善趋势明显，Q2环比提升4.2个百分点。
估值锚定与成长空间
当前市净率27.95倍反映市场对技术溢价的高预期，若考虑未反映在报表的专利技术价值（评估值超6亿元）及海外项目溢价（评估值超8亿元），实际市净率将回落至19倍。技术面显示筹码平均成本178.6元，当前股价突破188元关键阻力位后，下一目标位看至210元整数关口，对应2025年预测市销率仅3.2倍。机构持仓集中度显著提升，北向资金持股比例连续三个月增长，持仓占比达1.2%。
（注：本文基于公开市场信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）