豆包报告：
迈瑞医疗的ROCE未来有望保持相对较高水平且呈稳中有升趋势，主要基于国内政策利好、海外市场拓展及技术创新等因素，具体分析如下：

- 国内政策支持 ：国务院《推动大规模设备更新行动方案》预计2025年下半年释放600亿元采购需求，迈瑞医疗作为国产医疗器械龙头，市占率超30%，其监护仪、呼吸机等生命信息类产品将优先受益，有助于提升营收和利润，进而对ROCE产生积极影响。
- 海外市场拓展 ：迈瑞医疗目前在全球市场的整体市占率仍处于个位数，海外市场发展空间较大。浙商证券指出，公司在海外高端市场持续拓展，2024-2026年有望保持稳定增长，随着海外业务占比不断提升，将为ROCE增长提供动力。
- 技术创新驱动 ：公司的AI医疗产品如“启元重症大模型”逐步装机，将贡献增量收入。未来，随着公司在技术研发方面的持续投入，新产品和新技术的不断推出，有望进一步提高产品附加值和市场竞争力，支撑ROCE上行。
- 行业趋势利好：随着老龄化加速，慢性病、重症监护等需求将推动监护仪、超声设备等核心产品放量。同时，国产替代趋势加速，2025年县级医院国产设备占比要求超50%，高端影像设备国产化率有望快速提升，迈瑞医疗作为行业龙头将充分受益于这一趋势，利于维持较高的ROCE。

不过，迈瑞医疗也面临一些挑战，如国内医疗集采政策可能压缩利润空间，海外市场可能面临准入限制升级、国际贸易摩擦和汇率波动等风险，这些因素可能会对其ROCE走势产生一定的负面影响。