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发表于 2025-08-22 18:57:59 股吧网页版
医药外包回暖,康龙化成业绩反弹
来源:界面新闻

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  8月22日,国内医药外包服务龙头公司之一的康龙化成发布半年报。该公司的营收和扣非净利润均实现良好增长。

  数据显示,康龙化成在今年上半年实现营收64.41亿元,同比增长14.93%;实现扣非净利润6.37亿元,同比增加36.66%。

  但在今年上半年,康龙化成的归母净利润为7.01亿元,同比减少37%。不过,这是因为在去年同期,企业有一笔大额的股权转让收益——在2024年上半年,康龙化成的参股公司PROTEOLOGIX被卖给强生(Johnson & Johnson),康龙化成由此收到约8600万美元的转让对价,大约超5亿元人民币,这使得归母净利润大幅增长。

  另从公司业绩的环比状况来看,今年第一和第二季度,康龙化成的营收分别为30.99亿元、33.42亿元;扣非净利润分别为2.92亿元、3.45亿元,均实现正向增长。

  需要说明的是,从康龙化成的历史经营状况来看,单季度能创造30亿元营收、3亿元扣非净利润是非常不错的成绩,且企业下半年的经营数据会优于上半年。这意味着,该企业的经营状况已逐步回升,并正向历史最佳状况靠近。同时,该公司也已连续4个季度实现了单季度30亿元以上的营收。

  据界面新闻记者统计,从2020年至今年上半年,康龙化成在过去22个季度内的平均单季度营收额约24.135亿元、平均的单季度扣非净利润约3.1亿元。由此可见,企业当前营收情况已远在平均值之上。另外,企业的盈利能力也已接近历史最好水平。这些都意味着,康龙化成已明显走出萎靡阶段。

  康龙化成2020年Q1-2025年Q2的业绩情况制图:界面新闻记者黄华

  8月22日收盘,康龙化成A股报30.1元/股,涨0.3% ,最新总市值535.24亿元;H股报21.68港元/股,涨1.69%,最新市值383.94亿港元。

  就业绩相关问题,8月22日上午,界面新闻记者向康龙化成发送了采访提纲,截至发稿时,未获得回复。同日,界面新闻记者也致电该公司,该公司接线人员向界面新闻记者表示,如有采访需求可发送采访邮件。

  国内的医药外包行业在过去五年内经历过巅峰和低谷,尤其表现在业绩增速方面,这其中也包括康龙化成。但就绝对值而言,自2020年至今,康龙化成的营收和扣非净利润一直在增长。

  康龙化成2020年-2024年业绩情况制图:界面新闻记者黄华

  康龙化成是国内最早一批医药产业外包公司,成立于2004年,由楼柏良、楼小强两兄弟以及楼小强之妻郑北共同创立。该公司由药物开发的刚需——小分子实验室合成业务起家。

  发展至今,康龙化成的主营业务包括实验室服务、小分子工艺开发及生产外包服务、临床研究服务、大分子和细胞与基因治疗服务。前述业务中,大分子和细胞与基因治疗服务自2019年开始布局,并在2021年被设立为独立模块。这也是行业近些年的新兴热点业务。

  不过,截至2025年上半年末,康龙化成的大分子和细胞与基因治疗服务实现营收2.11亿元,同比增长0.13%。截至2025年上半年末,该板块的毛利率为-54.71%。

  就当前已发出半年报的国内医药行业外包公司而言,行业虽没有出现显著的增长新引擎,但产业回暖态势明显,且呈现强者恒强的状态。其中,龙头药明康德在上半年实现营收207.99亿元,同比增长20.64%;实现扣非净利润为55.82亿元,同比增长26.47%。

  目前来看,康龙化成虽已是医药外包服务行业的头部公司,且业绩成长显著,但它距离最头部公司的经营状况存在显著差距。比如,药明康德今年上半年的营收规模已经是康龙化成的三倍,扣非净利润已是康龙化成的九倍。

  此前,产业一度担心若是美方通过《生物安全法》,会给行业造成一定压力。尤其是,若是公司北美地区客户占比高,经营情况恐会受限。但从目前来看,前述事件暂时没有造成除二级市场剧烈波动之外的影响,且后续走向不确定性极高。

  就康龙化成的状况而言,按客户所在区域划分,今年上半年,该公司来自北美客户的收入 40.73亿元,同比增长11.02%,占公司营收的63.23%。同一时期,该公司来自欧洲客户(含英国)的收入为12.34亿元,同比增长30.52%,占公司营收的19.16%;来自中国客户的收入9.73亿元,同比增长15.48%,占公司营收的15.11%。

  此外,就医药行业投融资状况而言,全球医药领域投融资已于2023年底至今持续复苏。据IQVIA Institute基于IQVIA databases及第三方机构统计的数据,全球医药行业在2024年呈现出投融资规模趋势——2024年,全球生物医药行业投融资规模从2023年的710亿美元回升至1020亿美元。在此基础上,中信建投证券研报提出,就医药外包服务行业而言,国内头部企业订单端持续恢复,2025年预计逐渐传导到业绩端。

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