6月16日，A股三大指数集体收涨。截至收盘，上证指数涨0.35%，深成指涨0.41%，创业板指涨0.66%。全市场成交额1.21万亿元，较上个交易日缩量2603亿元。

　　游戏ETF（516010）收涨5.24%，影视ETF（516620）收涨4.68%。

　　上涨原因分析

　　IP热度持续发酵，内容消费与政策支持共振行情。

　　消息面上，6月15日，在第27届上海国际电影节开幕论坛上，光线传媒董事长王长田表示，《哪吒》系列的衍生品开发商、生产商和销售商已获得可观市场红利，目前正版销售额或已达数百亿元，未来有望突破千亿元。他强调，若希望电影行业实现可持续发展，应进一步提升片方在产业链中的收益分配比例。光线传媒作为游戏ETF（权重8.93%）与影视ETF（权重11.12%）的核心成分股，6月16日股价上涨20%，单只个股对两只ETF涨幅贡献均超过三分之一，是今日上涨的重要催化因素。（风险提示：个股仅供行业涨幅说明，非个股推荐）

　　在刚刚结束的“618”电商大促中，淘系平台数据显示，潮玩行业中已有超2400家商家实现同比三位数增长，破亿的商家数和千万级单品数量均已超过去年同期。游戏电竞等衍生品销售同比增长超过80%，“国谷”IP在成交额和增速上全面领先“日谷”，本土IP的市场热度和认同度正在迅速上升。

　　从政策角度看，浙江省17个部门联合发布《关于支持游戏出海的若干措施》，从税收、融资、平台推广等维度全方位助力国产游戏企业拓展国际市场。与此同时，5月中国共有33家厂商跻身全球手游发行商收入榜TOP100，合计收入达20.2亿美元，占全球总收入的36.6%，标志着中国内容企业“出海逻辑”已具备系统性产业基础。

　　影视板块方面，随着暑期档临近，内容供给显著扩容。截至目前，已有超过60部中外影片定档2025年暑期档，涵盖动画、悬疑、古装、喜剧等多个类型，尤其是动画电影有望在IP转化和衍生品开发方面表现亮眼。院线数据也同步向好，一季度票房已达到2024年全年票房的57%，2025暑期档猫眼想看指数超8000的影片28部。一方面，大量内容储备强化了市场对行业盈利兑现的预期；另一方面，消费端热度与内容端供给之间的良性互动，也在为整个IP产业链注入新的动能。

　　后市展望

　　内容产业链正进入重估周期，AI赋能、产业格局优化与后链路商业化潜力广阔。

　　从更中长期的角度看，当前游戏与影视ETF的上涨不仅仅是事件催化，更是行业趋势与结构升级的体现。中国IP产业正迎来从“内容爆款”到“商业闭环”的关键跃迁。根据《2024全球授权市场报告》，2023年中国IP授权商品零售额为137.7亿美元，仅为美国的21.6%、日本的不到40%。从后链路开发结构看，中国目前IP商品的衍生品销售收入仅占整体收入的10%，远低于美、日市场70%左右的成熟水平，表明我国在IP商业转化率、产业纵深度方面仍具广阔提升空间。

　　Z世代情绪消费的崛起也为“谷子经济”提供了长期需求支撑。数据显示，中国泛二次元用户规模已超5亿人，其中95%以上为Z世代女性用户，具有明确的情感投射偏好和较强的线上消费能力。IP商品不仅是产品，更是身份认同、社交表达与审美趣味的外化载体，这也解释了为何单价低、情绪价值高的谷子产品在经济弱周期中反而表现出超预期增长，具备典型“口红效应”特征。

　　与此同时，游戏行业的竞争格局也在持续改善。产品力正在成为行业最核心的分化逻辑。iOS畅销榜前列产品的集中度提升，头部游戏对用户时长与流水的占比持续扩大，优质内容带动的“产品周期”逻辑逐步取代以往的“买量驱动”逻辑，推动行业向高质量供给倾斜。从全球维度看，国产厂商在TOP100手游发行商中占比已超三分之一，说明领先企业在国际市场的渗透力也在提升。

　　出海趋势不仅带来了增量空间，也一定程度上缓解了内需市场的同质化竞争，进一步优化了行业内部的资源分配结构。此外，AI技术的不断演进也正在重塑行业格局，能够率先实现AI内容生成、语音合成、动态交互落地的公司，正在获得更强的用户留存与商业化效率。从创作端到运营端，拥有技术积累和产品整合能力的企业正建立更强的护城河，形成“研发—发行—生态”的整合优势。

　　整体来看，内容消费热度提升叠加技术赋能进程加快，为游戏与影视板块的行情提供了良好支撑。当前市场对IP价值链的关注持续升温，AI技术在内容创作与运营中的应用不断深化，同时政策支持与出海加速也为板块打开了新的增长通道。在资金情绪回暖、行业催化频出的背景下，短期游戏与影视类资产具备一定的配置吸引力。投资者可通过游戏ETF（516010）、影视ETF（516620）把握当前阶段文化传媒板块的结构性机会。