在连续3天反弹后，周四A股三大指数迎来调整，创业板指以0.66%领跌。沪深两市成交额1.58万亿元，较上一交易日缩量196亿元。盘面上，稳定币、区块链概念持续活跃，银行股逆势走强，军工股一度冲高。相反，光刻机、脑机接口、创新药、半导体等板块跌幅居前。
01
稳定币概念掀涨停潮
具体到个股，稳定币概念周四表现强势，科创信息、京北方、格尔软件、捷顺科技、吉大正元等多股涨停。
消息面上，6月26日，香港特区政府发表《香港数字资产发展政策宣言 2.0》，重申特区政府致力将香港打造成数字资产领域中的全球创新中心。
此外，在获得虚拟资产交易服务牌照后，国泰君安国际持续活跃，也带动稳定币相关板块走强。周四，国泰君安国际盘初一度涨近90%，收盘下跌4.32%，全天振幅达105.68%，成交额267.7亿港元，成为当天港股成交额最大个股。成交额排在第二、三位的阿里巴巴和腾讯控股，当天成交额分别为97.8亿港元和76.65亿港元。此前一天（6月25日），国泰君安国际大涨198.39%。
据香港证监会披露，目前获批可通过综合账户提供虚拟资产交易服务的机构共计40家。除前述引爆市场的国泰君安国际外，还有天风国际、众安银行等公司。
香港特区政府财政司司长陈茂波此前表示，按估算全球稳定币总市值约为2400亿美元，而去年全球稳定币交易量则超过20万亿美元。 随着数字资产市场的蓬勃发展，市场对稳定币的需求料将进一步增加。
当前，蚂蚁集团、沃尔玛、亚马逊等巨头纷纷入局稳定币赛道。中信建投指出，国内外巨头纷纷入局稳定币，彰显稳定币未来市场发展潜力。
不过也有机构对于稳定币提出了谨慎的看法。有着“央行的央行”之称的国际清算银行（BIS）表示，稳定币作为可靠货币形式存在不足，如果缺乏监管，会对金融稳定和货币主权构成风险。无独有偶，香港金管局总裁余伟文日前也公开发文，给稳定币“降温”，强调应客观冷静地看待稳定币。
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军工股再度走强
除了稳定币，周四军工板块再度走强，截至收盘，优机股份涨近29%，万里马、科创信息、中科海讯、中光防雷等20%涨停，吉大正元连续4日涨停，长城军工涨停，创出新高。
消息面上，据新华社报道，9月3日将举行盛大阅兵式。此外，有机构表示，军工板块业绩底部特征相对显著，随着订单落地和交付，业绩有望逐季恢复。广发证券认为，要重视一季度财报披露后的重要配置窗口，同时强调当前是“内需+外需”共振的战略机遇窗口期，军工板块有望逐步进入内外需双循环的景气周期。
银河证券也指出，短期看，首先，Q2财报季预期改善。随着Q1订单放量，高库存背景下，Q2部分中上游企业业绩端或将改善，并逐步向中下游传导；其次，预计军工元器件6月份订单将扭转下行趋势，下半年订单增速有望随年内二次需求释放而逐步转正。中期看，Q3行业催化剂有望增多，叠加Q2部分公司财报预期向好，结构性机会将涌现。长期看，军贸迎来“Deepseek”时刻，内需+军贸共振，军事装备需求空间打开。
申万宏源证券则认为，外部地缘政治变化不断促发军工关注度，提升军工行业整体估值，且军工二季度业绩初步预期逐渐落地，部分白马股有望触底反转；叠加“十五五”规划逐步推动等。无论从中长期基本面上行还是短期事件催化，军工行业正迎来基本面改善和市场关注度提升，建议加大军工关注度。
03
创新药猛烈回调
相反，创新药在周四再度迎来回调，龙头股荣昌生物A股一度“20cm”跌停，H股一度暴跌逾25%。此外，悦康药业、迈威生物-U、昂利康等20多只个股均跌超2%。
据财联社报道，荣昌生物大幅走低，可能与最新达成的BD交易低于预期，合作方“咖位”较小等有关。荣昌生物最新披露了一笔全球授权交易，将其核心产品泰它西普在大中华区以外的权益授予美国生物技术公司Vor Bio。这笔交易涉及的总金额最高可达41.05亿美元，其中包括4500万美元首付款以及8000万美元的认股权证，后续还包含多项里程碑付款与产品销售分成。
有业内人士指出，荣昌生物最新的交易虽属近年来中国创新药出海中的高额个案，但交易结构及对手方背景引发的争议，也反映出当前BD市场对确定性回报和合作质量的审视趋于谨慎。
也有投资人士表示，创新药的回调，或许只是对前期强势上涨的正常反应，往后看，创新药仍有较大机会。瑞银证券中国医药行业研究主管陈晨表示，中国Biotech企业的研发和销售情况良好。在全球研发管线中，中国占比27%，排名第二，仅次于美国。
同时，在瑞银证券覆盖的十多家Biotech企业中，从2018年首次有创新药上市以来，整体的销售额不断攀升，2018年到2024年年化销售增长达到90%。通过观察瑞银证券覆盖的十多家Biotech企业的净利润情况，陈晨分析称，2018年到2022年净亏损不断扩大，2022年到2024年处在净亏损逐步收窄的区间，预期从2025年开始会陆续有一些Biotech企业实现盈利。
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面临3500点整数关口压力？
整个市场而言，财通证券表示，三连阳后市场短期或面临3500点压力位的震荡整固，但中期在“政策宽松+外资回流+科技主线强化”的驱动下，结构性行情仍将延续。市场呈现“指数强势，板块分化”特征，可利用回调布局滞涨板块，同时关注半年报业绩超预期标的。
中国银河证券表示，沪指或上探3500点整数关口，但可能需要10-20个工作日蓄势，需耐心等待。深圳前海融悦资产管理有限公司基金经理王章亮也表示，沪指继续强势，短期目标3500点附近。光大证券王长庚表示，沪指突破3400点后打开空间，重点关注突破后确认。
