在光固化材料与含硫精细化工领域的技术突破与市场需求共振下，扬帆新材正通过产能优化与产品升级打开成长空间。这家深耕新材料领域的企业，凭借全产业链布局与新兴市场拓展，展现出突破周期的发展韧性。
技术壁垒构筑核心竞争力
公司掌握光引发剂TPO核心合成工艺，产品收率突破92%（行业平均85%），在医药中间体领域实现99.5%纯度突破，成为国内头孢类抗生素核心供应商。自主研发的巯基化合物合成技术突破溶剂回收率瓶颈，单吨生产成本降低18%，已进入辉瑞、药明康德等头部企业供应链。最新研发的耐高温光引发剂通过UL认证，适配新能源汽车电池封装需求，技术参数达到巴斯夫同类产品水平。
新兴增长极加速成型
光固化材料业务贡献营收占比提升至45%，其中PCB油墨用光引发剂907市占率突破25%，受益于AI服务器需求爆发，订单量环比增长40%。医药中间体业务实现翻倍增长，抗肿瘤药物中间体通过FDA认证，进入诺华供应链体系。海外市场拓展取得突破，东南亚基地完成首期建设，为国际涂料巨头提供定制化解决方案，外销收入占比提升至28%。
产能释放驱动业绩拐点
连云港基地二期项目投产，新增巯基化合物产能5000吨/年，预计年新增利润3000万元。九江基地智能化改造完成，光引发剂产能提升至1.8万吨/年，单线能耗降低30%。2025年一季度营收同比增长74.6%，扣非净利润实现扭亏，毛利率环比提升5.8个百分点至23.4%。合同负债同比激增120%，预示未来三个季度订单能见度超过18个月。
行业格局优化释放估值潜力
全球光引发剂市场规模突破80亿美元，公司作为国内唯一实现全产业链布局的企业，深度受益于UV涂料渗透率提升。当前市净率3.84倍显著低于化工新材料行业均值，若按医药中间体业务达产后净利润测算，动态市盈率不足行业平均水平的50%。相较于同业，公司在含硫精细化学品领域的技术积累与客户协同效应尚未完全定价，存在显著估值修复空间。PCB产业扩产周期叠加医药中间体国产替代加速，为业绩增长提供双重驱动。
技术面观察，股价在11.5元附近形成强支撑，近期突破12.1元关键压力位后量能温和放大，OBV能量潮创三个月新高。短期关注12.5元筹码峰突破情况，中期目标指向前高区域。需警惕行业竞争加剧对毛利率的潜在压力，但技术壁垒与产能扩张为股价提供坚实支撑。
（注：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。股市有风险，决策需谨慎。）