在消费电子复苏与AI算力升级的双重驱动下，飞荣达凭借电磁屏蔽与热管理材料领域的技术积淀，正通过\核心业务稳基盘+新兴赛道拓增量\战略，在行业变局中开辟价值跃升通道。这家深耕电子材料领域的企业，展现出穿越周期的成长韧性。
技术壁垒构筑护城河
公司掌握电磁屏蔽材料核心工艺，5G基站屏蔽方案市占率超30%，华为Mate系列主力供应商地位稳固。其研发的氮化硼均热膜导热系数达60W/m·K，适配AI服务器高功率密度需求，在昇腾系列芯片散热方案中占比突破40%。热管理材料业务收入占比提升至37%，毛利率维持在18%以上水平。轻量化材料业务通过新能源汽车认证，800V高压快充液冷板已进入宁德时代供应链。
新兴赛道打开增长空间
AI服务器液冷模组实现小批量量产，单台价值量较传统风冷提升3倍，预计年内相关收入突破5亿元。储能温控系统通过UL9540认证，中标国家电网风光储一体化项目，合同金额达1.2亿元。光伏领域取得突破性进展，逆变器散热组件进入阳光电源供应链，2024年新能源业务收入同比增长45%。
客户结构持续优化
华为系客户收入占比稳定在35%以上，同时成功切入苹果供应链，iPhone 16系列电磁屏蔽组件供货占比达18%。海外市场拓展成效显著，欧洲汽车电子客户收入同比增长72%，北美数据中心客户订单规模突破3亿元。前五大客户集中度控制在45%以内，抗风险能力显著增强。
财务健康度显著提升
2024年经营性现金流净额3.52亿元，货币资金储备达16.8亿元，可覆盖未来两年研发投入。资产负债率稳定在51%的合理区间，流动比率提升至1.65倍。研发投入资本化率优化至28%，形成1.2亿元技术储备资产，支撑产品迭代速度领先行业平均水平18个月。
估值修复空间显著
当前市净率3.22倍低于电子材料行业平均4.8倍水平。若考虑未反映在报表的专利技术价值（评估值超2.3亿元）及海外渠道溢价（评估值超3.5亿元），实际市净率将回落至2.1倍。技术面显示筹码平均成本20.21元，当前股价突破21元关键阻力位后，下一目标位看至24元整数关口，对应2025年预测市销率仅1.8倍。近期主力资金连续净流入，机构持仓集中度显著增强。
（注：本文基于公开市场信息分析，不构成投资建议。市场有风险，决策需谨慎。）