1） 近期的上涨主要原因是第二成长曲线【润滑油添加剂】板块与国际大型润滑油公司【壳牌】签订了框架合作协议，未来会有批量订单下来，订单预计会涉及复合剂和单剂。这个合同的签订说明公司有给国际油公司供应复合剂的能力，能签下1家就能签下10家，长期发展空间足。

2） 抗老化剂底部且出现改善迹象。

价格端，产品价格已经近1年不跌，且去年出现过联合挺价的情况，具有“反内卷”潜力。

供给端，未来无新增产能，海外SI集团2024年近乎破产开始关闭工厂，目前已关闭位于上海的抗氧剂工厂已停止运营，25H2将继续关闭其新加坡的工厂，国内滨海锦翔已注销，部分小企业开始外购。

需求端，下游是高分子材料，需求稳健增长。

产品价格到底，行业开始出清，且海外无新增产能，企业报表开始修复，有望逐步传导到国内。

3） 当前的利安隆绝非仅仅有润滑油添加剂的成长属性，从周期角度来看，主业修复的弹性也值得期待。