中证智能财讯华凯易佰（300592）8月26日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入45.38亿元，同比增长28.97%；归母净利润3674.05万元，同比下降72.69%；扣非净利润2426.98万元，同比下降81.36%；经营活动产生的现金流量净额为3.68亿元，上年同期为-1.28亿元；报告期内，华凯易佰基本每股收益为0.094元，加权平均净资产收益率为1.55%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为1247.07万元，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为1890.61万元。

　　以8月25日收盘价计算，华凯易佰目前市盈率（TTM）约为66.32倍，市净率（LF）约2.05倍，市销率（TTM）约0.48倍。

　　资料显示，公司主要业务为跨境出口电商业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为1.55%，同比下降4.59个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为1.19%，较上年同期下降4.01个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为3.68亿元，同比增加4.95亿元；筹资活动现金流净额-2.27亿元，同比减少4.88亿元；投资活动现金流净额-9462.71万元，上年同期为-1654.04万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司存货较上年末减少30.38%，占公司总资产比重下降10.2个百分点；货币资金较上年末增加21.34%，占公司总资产比重上升2.8个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加13.47%，占公司总资产比重上升2.22个百分点；商誉较上年末增加3.78%，占公司总资产比重上升1.99个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末减少25.06%，占公司总资产比重下降2.59个百分点；长期应付职工薪酬较上年末减少100%，占公司总资产比重下降1.8个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加41.64%，占公司总资产比重上升1.56个百分点；租赁负债较上年末增加62.33%，占公司总资产比重上升1.44个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为12.66亿元，占净资产的54.08%，较上年末减少5.52亿元。其中，存货跌价准备为1.12亿元，计提比例为8.15%。

　　2025年上半年，华凯易佰的商誉达到7.76亿元，相当于同期公司净资产23.41亿元的33.14%。

　　2025年上半年，公司流动比率为2.17，速动比率为1.07。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为泰康人寿保险有限责任公司-传统-普通保险产品-019L-CT001深，取代了一季度末的香港中央结算有限公司。在具体持股比例上，周新华、罗春持股有所上升，何海波持股有所下降。

　　值得注意的是，中登公司数据显示，截至2025年8月22日，华凯易佰11.34%股份处于质押状态。半年报显示，第五大股东周新华质押1307.6万股公司股份，占其全部持股的57.75%；第六大股东罗晔质押1250万股公司股份，占其全部持股的59.6%；第二大股东泗阳超然迈伦企业管理合伙企业(有限合伙)质押1235万股公司股份，占其全部持股的39.69%。

　　核校：沈楠

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。