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优博讯：业绩虚胖，现金流枯竭，存贷双高藏隐患

表面亮眼的增长数据背后，现金流持续为负、债务高企、资产质量恶化的现实被巧妙掩盖。

优博讯2025年中报显示的业绩暴涨具有误导性。净利润同比增长1455.37%的背后，是去年同期因外汇套期保值业务造成的极低基数效应。

这种比较显然放大了增长效果，掩盖了公司持续存在的根本性问题。真正的企业价值应该体现在持续的现金创造能力，而非单纯的会计利润。

01 现金流恶化，揭露盈利假象

经营现金流持续为负，揭示业绩增长的质量问题。2025年上半年，公司每股经营性现金流为-0.26元，同比下降5.12%。

更令人担忧的是，经营活动产生的现金流量净额为-8318.69万元。这与公司报告的4425.33万元净利润形成鲜明对比。

现金流量与利润的严重背离表明，公司利润可能存在于纸上而非银行账户中。这种状况如果持续，将直接影响公司的运营能力和偿债能力。

02 存贷双高，财务真实性存疑

优博讯存在明显的“存贷双高”问题。2025年中报显示，公司货币资金为7.34亿元，但同时短期借款高达4.26亿元。

这种一边持有大量现金、一边大量借款的财务结构极不合理。通常意味着企业账面资金可能存在受限情况，或者资金使用效率极其低下。

高额借款带来沉重的利息负担。2024年，公司财务费用同比增长77.61%，主要因汇率变动影响。这对本已疲软的盈利能力造成进一步压力。

03 资产质量下滑，商誉减值风险悬顶

公司商誉减值风险高悬。2024年，公司对收购的佳博科技计提了约1.14亿元的商誉减值，直接导致当年净利润亏损1.50亿元。

应收账款问题突出。2025年中报期末，公司应收账款达3.17亿元，占营业收入的比例较高，表明销售回款能力较弱。

资产周转效率低下。尽管公司总资产周转率平均为0.59(次/年)，被评价为“运营效率出色”，但同花顺财务诊断显示其总体财务状况低于行业平均水平，在计算机设备行业的82家公司中排名靠后。

04 行业竞争加剧，盈利能力持续承压

优博讯面临激烈的市场竞争。2024年，公司营业收入同比下降3.67%，其中专用打印机市场拓展不及预期，销量同比下降5.81%。

毛利率水平难以提升。2024年，公司整体毛利率为25.23%，在行业中没有明显优势。市场竞争导致有形产品毛利率呈下降趋势。

公司需要持续加大研发投入以保持竞争力，2024年研发投入同比增长12.27%。但这在短期内进一步侵蚀了利润空间。

05 股东减持，市场信心不足

股东减持套现。2025年6月，股东珠海格金八号股权投资基金通过集中竞价方式减持38万股。减持后，该股东持股比例降至4.99997%，不再是公司持股5%以上股东。

主力资金持续流出。2025年2月13日，主力资金连续3日减仓，主力没有控盘，筹码分布非常分散。市场情绪极度悲观。

投资者用脚投票反映了市场对公司前景的判断。尽管公司试图通过积极的市场拓展策略提升市场份额，但投资者显然更关注实际的财务表现和现金流状况。

优博讯的基本面问题不可能靠单期业绩数据掩盖。现金流持续为负、存贷双高、商誉减值、股东减持——这些迹象都表明公司内部存在深层次问题。

投资者应当警惕这种“纸面富贵”的企业。当潮水退去，谁在裸泳一目了然。建议远离缺乏现金创造能力的“增长”故事，关注那些真正能为股东带来现金回报的企业。