$健帆生物(SZ300529)$  

1，公司于2023年回购股票24242904股，明确用于转换其发行的公司债券（可转债）。也就是说，公司的意愿很明确是转股，而非回售。

2，2025年2月25日公告，承诺6个月内不下修转股价。那时候感觉公司对自身股价和业绩的信心是比较充足的。

3，公司公告，8月8日到8月14日是可转债回售申报期。目前来看，接受回售是亏损的，二级市场的价格都比回售的高，所以接受回售的概率很低。

4，公司管理层自身持有50%以上可转债，同3，接受回售不但需要公司支付5亿左右的现金流，个人持有也是亏损的。目前健帆账面货币资金是4.66亿，其他均处于理财产品，哪怕全算上，也差不多是20-30亿。单可转债回售出10亿加利息，并不划算，对公司现金流压力也较大，特别是处于业绩压力期。

5，若目前选择转股，股价太低，每张可转债差不多价值61元左右，相比较回售价格，差距非常大，所以转股可能性也非常低。

这里有一个非常奇怪的地方，本来公司披露中报是8月29日，现在提前到了22日，这个用意又是什么？

22日公告，过周末后恰逢24日，周一就出了承诺不下修限期，我觉得下修概率较大，有助于促进可转债的转股。

下修之前，转债投资者可能处于对冲风险需求，会做空正股。下修之后，对冲需求消失，空头平仓买入正股回补仓位，短期内对股价有刺激作用。

我认为，下修概率＞不下修，不下修意味着需要用业绩说话促进股票上涨。