$新易盛(SZ300502)$ $天孚通信(SZ300394)$$光迅科技(SZ002281)$  

产能连续增加，价格喋喋不休，2025年1季度美因为关税，突击安装，成为了2024-2025年唯一价格没有明显下跌的季度，随着抢装结束，价格继续下跌很明确！

1年内光模块是否亏损，看下半年美国光模块下去增长放缓后，光模块价格下跌提速情况

对等关税豁免期到了，光模块会加税，只是加多少的问题， 我认为所有产品基本关税10%肯定都会加。

我判断美对泰国关税17-25%。

一. 出口分析

中国海关码85717950是中国光模块出口码，全部光模块都在这个码！

2024年江苏出口（中际旭创和天孚）236亿，其中出口美国96亿，出口马来西亚70亿。

收入确认与海关出口滞后1个多月，如4季度海外收入主要为9-11月海关出口金额。

2024年四川（新易盛）出口80亿，出口美国53.7亿。

2025年1季度江苏出口美国10.4亿，出口马来西亚19.1亿。4月出口美国2.7亿

2025年1季度四川出口13.3亿，4月出口美1.3亿。

中际旭创和新易盛在泰国有工厂，可能应对关税影响， 中际旭创和新易盛从中国出口连续下降，生产向泰国转移。

2024年中际旭创来自美国收入144亿，占63%。

2024年新易盛来自美国收入54亿，占62%，下半年来自美的收入占比快速提升。

1季度2公司来自美的收入占比均超过70%。

2024年广东出口美国17.9亿，2025年1季度3.55亿，4月0.81亿

二. 出口量大幅增长，但价格喋喋不休

2024年中际旭创海外出货1173万个（H1为460,H2为713），同比增长155%，但收入增长119%，2024年上半年均价为2054元/个，2024年下半年为1575元/个，环比下降23.2%。

400G、800G和1.6T是光模块重量。

800G价格是400G的2.4-2.5倍，1.6T价格远高于800G,  在1.6T和800G占比连续提升的情况下， 如果价格不变，占比提升意味着价格连续提升，而价格连续下降，说明同一品种（如800G或400G） 价格的下跌远远高于上面环比下跌23.2%。

从每个月每批货物单价看，400G和800G价格连续下跌，1.6T下降的速度更快。

按照每个品种价格下跌速度，一旦出货增长放缓，必成为第二光伏。

海关统计按照出口数量（吨）和金额统计，如果价格不变，1.6T和800G占比连续提升，均价应该上涨，可实际是连续下降。

随着7月美国关税明朗化，抢装结束，800G和1.6T价格会有一个明显下跌，4月价格环比1季度明显下降，等这周海关5月出口会出来，5月价格出来，会看的更清晰。

下面是江苏、四川和广东出口美国单价变化（元/公斤），出口美国主要是400G、800G和1.6T, 下面价格真实的反映了400G、 800G和1.6T的价格走势，如果你对光模块了解，就能找出每种产品的价格走势，最近1年,1.6价格下跌正好50%。

江苏：

2024年Q1为24706， Q2为20251， Q3为13693， Q4为12789, 2025年Q1为7392（从出口其它国家看，主要由产品结构不同导致，1季度价格相比4季度价格下降幅度小。

四川：

2024年Q1为21734， Q2为20044， Q3为19642， Q4为19839, 2025年Q1为21718， 2025年4月17988。由于公司基数低， 利用1.6T和800G占比的快速提升，抑制了价格下跌，但1.6T价格下跌的十分快，这种抑制作用马上会消失。

 广东： 

2024年Q1为12407， Q2为8040， Q3为8817， Q4为7220, 2025年Q1为7828， 2025年4月5536。

我给大家举个例子，不代表实际价格！只是说明上面我提供的价格！

如400G的价格为1300元/个，价格为3.25元/G。

如800G的价格为3120元/个，价格为3.9元/G

如1.6T价格是8000元/个， 价格为5元/G

当400G占比60%， 800占比30%，1.6T占比10%， 其它忽略，平均价为3.62元/个；当400G占下降大盘比50%，800占比提升到35%， 1.6T占比提升大到15%，平均价为3.71元/个，价格上涨1.5%。可实际均价变成了3.4元/个，下跌6%。实际每个品种价格都在下跌，靠800G和1.6T占比提升，延缓了均价的下跌速度，随着800G和1.6T占比提升，这种延缓作用在逐步减弱。这种情况下销量增长放缓，业绩就会大降下跌。