陈总7月25日的一句话让大家都懵了：PE才15-16倍？
当时股价155.53，总股本8.627亿，总市值 155.53×8.627=1341.75731亿。按计算器的小伙伴们傻眼了：
15倍PE？ 那全年利润得干到 89.5亿！
16倍PE？全年利润也要 83.9亿！
问题来了：一季度利润才9亿多，这89亿/84亿从哪来？市场都在猜，我来抛个最可能、最合理的解释！
陈总说的“PE”，很可能不是你们想的那个“PE”！
大家习惯性地把PE对标到已知的财报利润（Q1）或者全年预测上，但按这个算，数字根本对不上（Q1才9亿+）。我琢磨了下，陈总很可能指的是：
“基于当前（2025年7月）已全部投产的生产线，满产满销后所能达到的全年利润水平”对应的PE！
简单说：不是看过去赚了多少钱，而是看现在工厂开足马力，一年能赚多少钱！
手把手算给你看（重点！）：
1. 目标利润：15倍PE对应年利润≈89.5亿；16倍PE对应≈83.9亿。（这是市值倒推的）
2. 关键变量：毛利率！利润 = 收入 x 毛利率。
我们先用东财看到的**历史毛利率约33.37%来算：
要达到89.5亿利润，需要年收入：89.5亿 / 33.37% ≈ 268亿！
要达到83.9亿利润，需要年收入：83.9亿 / 33.37% ≈ 251亿！
但是！胜宏新投产的高阶HDI板，毛利率更高！如果我们假设产能爬坡顺利，综合毛利率提升到40%（这很合理，高阶产品占比增加）：
要达到89.5亿利润，需要年收入：89.5亿 / 40% = 223.6亿！
要达到83.9亿利润，需要年收入：83.9亿 / 40% = 209.6亿！
看明白了吗？豁然开朗！
如果按陈总视角（看当前产能的全年潜力），他说的15-16倍PE，对应的年收入目标就在210亿-224亿左右（按40%毛利算）。
这个数字，是不是一下子就感觉靠谱多了？这非常符合新产能（尤其是高毛利的高阶HDI）释放后公司可能达到的经营规模预期！
说陈总“不懂PE”？可能只是我们没理解他看的是“产能潜力PE”！这是一种更前瞻、更贴近公司实际运营状态的估值视角。
总结陈总的“潜台词”：
“别老盯着过去的财报！看看我们厂里现在这些新机器全开起来，一年能干出200多亿收入、80-90亿利润！按这个算，市值给15-16倍PE，贵吗？”
深夜码字不易，这个视角是不是更清晰、更合理？觉得有道理、帮你解惑了的朋友，点个赞支持一下吧！欢迎讨论！
