我感觉它这个强化算力统筹的意思，似乎是不要一窝蜂各自为营建算力中心了，把已建成的统筹利用起来，为国产芯片突破争取时间、预留空间

寒武纪：Q2多个指标历史新高、继续重点推荐 【国海计算机·刘熹】

2025Q2业绩超预期

2025H1，营收28.81亿元，同比增加4347.82%；归母净利润10.38亿元，同比增加295.82%。

2025Q2，营收17.69亿元，同比增加4425.01%；归母净利润6.83亿元，同比增加324.97%。

公司持续深化与大模型、互联网等前沿领域头部企业的技术合作，#产品持续在运营商、金融、互联网等多个重点行业规模化部署并通过了客户严苛环境的验证。

Q2净利率创历史新高

2025H1，毛利率55.93%；销售净利率36.02%，同比转正。2025Q2，毛利率55.88%，环比基本持平（2025Q1：55.99%）；销售净利率38.57%，环比 6.61pct，#历史新高。业绩改善主要源于智能芯片产品线放量带来的规模效应，以及运营效率提升带来的费用优化。

产品结构优化、智能芯片规模化应用加速

2025H1，云端智能芯片及板卡、智能整机等产品线实现规模化应用，覆盖大模型训练及推理、视觉处理、自然语言处理等多场景需求。公司产品已规模应用于大模型算法公司、服务器厂商及人工智能应用企业，辐射云计算、能源、金融等行业的智能化升级。公司通过技术适配与生态建设，进一步巩固了在智能芯片领域的市场竞争力。

存货 合同负债保持高位、合同负债创新高

截至2025H1，预付款8.28亿元，同比 2.78亿元，环比-1.45亿元；存货26.9亿元，同比 24.55亿元，环比-0.65亿元；合同负债5.43亿元，同比 5.42亿元，环比 5.42亿元。存货保持高水位保障下半年增长，合同负债创历史新高体现强劲产品力。

2025H1，销售现金回款40.35亿元，远超过同期收入28.81亿元，回款质量高。

看好思元590在当前国内市场的竞争优势，特别在英伟达停止生产H20背景下，其有望进一步打开市场空间。公司下一代产品性能有望进一步提升，促进市场扩张加速。