2025年固态电池产业链迎来黄金发展期。设备端作为技术迭代的核心环节，头部企业订单爆发与技术卡位能力成为关键。本文聚焦2025年业绩弹性最大的先导智能、纳科诺尔、曼恩斯特，结合券商研报与产业动态，揭示其增长逻辑。

一、先导智能（300450）：全球锂电设备龙头，订单与全球化双轮驱动

核心逻辑：

1. 订单放量：2025年固态电池设备订单可见度达80亿元，第五代ALD设备成本降低40%，单台产能提升至2GWh/年。海外业务持续突破，1月已斩获欧洲某锂电客户后道设备订单（总产能8GWh）。

2. 技术壁垒：覆盖硫化物电解质干法成膜等核心工艺，设备价值量较传统工艺提升4-5倍。

3. 战略升级：终止GDR发行转而赴港上市，加速全球化布局，强化国际竞争力。

业绩预期：

机构预测2025年归母净利润将达11.53亿元（同比+365%），对应PE仅26倍。

二、纳科诺尔（832522）：干法设备龙头，固态电池业务进入收获期

核心逻辑：

1. 干法工艺替代：无溶剂干法设备简化极片制作流程，适配大规模生产，预计2026年订单开始放量。

2. 固态电池卡位：与四川新能源汽车创新中心共建联合实验室，研发锂带压延、负极补锂等设备，2027年固态业务或贡献3亿元利润。

3. 客户优势：获宁德时代亿元订单，2025年辊压分切一体机合同金额达2.35亿元。

业绩预期：

2025年净利润有望突破3亿元，当前市值被低估。

三、曼恩斯特（300816）：涂布技术平台化，固态+机器人双赛道发力

核心逻辑：

1. 固态电池订单：2024年固态业务已有千万级订单，广西安置的2900万元全固态产线调试预计2025年底完成，验证通过后有望快速放量。

2. 机器人协同：子公司蓝方技术切入人形机器人关节部件供应链，技术参数达微米级精度，拓展第二增长曲线。

3. 机构看好：华泰证券上调评级至“买入”，目标价59.85元（对应2025年PE 35倍）。

业绩预期：

2025年归母净利润或达2.46亿元（同比+118%），涂布设备与固态业务双轮驱动。

先导智能（全球化+订单爆发）、纳科诺尔（干法替代+固态卡位）、曼恩斯特（技术平台化+机器人协同）是2025年固态电池设备领域业绩弹性最大的标的。建议关注技术验证进展与订单落地节奏，逢低布局。