广生堂（股票代码：300436）发布了关于申请向特定对象发行股票审核问询函回复的公告，简单来说，就是公司正在推进定向增发（定增）事宜，并且深交所对其申请进行了审核问询，公司及相关中介机构已经完成了回复。
这对广生堂股票是利好还是利空，需要综合来看。它像是把“双刃剑”，既有为公司带来发展资金、推动创新药研发的“利好”一面，也有短期内可能稀释原有股东权益、以及公司自身面临的业绩和研发风险等“利空”因素。
定向增发意味着什么
定向增发（简称“定增”）是指上市公司向符合条件的少数特定投资者非公开发行股份的行为。
· 公司目的：广生堂此次定增计划募集资金总额不超过9.77亿元。募集资金主要用于以下几个方面：
· 创新药研发项目（特别是乙肝治疗创新药GST-HG141的III期临床研究及上市注册项目，以及GST-HG131联合GST-HG141的II期、III期临床研究及上市注册项目）。
· 中药传统名方产业化项目。
· 补充流动资金。
· 审核流程中的问询函：深交所在审核定增申请时，发出问询函要求公司就相关问题进行说明，这是正常的审核流程，旨在确保信息披露的充分和准确。公司能够逐一回复，意味着定增事宜在推进过程中。
利好因素
1. 缓解资金压力，助力研发与转型：广生堂近年来持续处于亏损状态，同时公司正处于从仿制药向创新药战略转型的关键期，研发投入巨大。此次定增如果成功，将为公司提供重要的资金支持，特别是用于其核心的乙肝创新药研发项目，加速管线推进，这对于公司的长期发展至关重要。
2. 引入战略投资者，优化股东结构：在定增推进之前，广生堂的控股股东已经通过协议转让方式引入了漳州圆山大健康产业投资基金作为战略投资者。这在一定程度上体现了外部投资者对公司未来在大健康领域发展的看好，也可能为公司带来潜在的资源协同。
3. 研发进展带来的潜在价值：公司的乙肝治疗创新药GST-HG141的III期临床试验已在2025年7月完成首例受试者入组给药；另一款乙肝治疗创新药GST-HG131也已被纳入突破性治疗品种名单。这些研发进展如果能顺利推进并最终成功上市，有望为公司打开新的增长空间。
利空因素
1. 每股收益（EPS）可能被摊薄：定增会增加公司的总股本，如果募集资金投资项目产生的效益需要一定时间才能体现，那么在短期内，可能会导致普通股股东的每股收益被摊薄。这是定增常见的一个短期利空因素。
2. 公司持续的盈利能力与高风险：
· 广生堂已连续多年亏损（2021年至2024年），2025年上半年仍净亏损6668.81万元。其抗乙肝病毒药物等核心产品受药品集中采购政策影响，毛利率有所下滑。
· 此前投入巨资研发的抗新冠药物泰中定，因市场需求变化，对业绩贡献有限，甚至还出现了存货跌价准备计提和原料药减值的情况。
· 创新药研发本身具有高风险、高投入、长周期的特点，最终能否成功上市并实现商业化存在不确定性。
3. 较高的资产负债率：截至报告期末，公司的资产负债率较高（73.45%），虽然定增成功可以补充资金，但目前的财务结构风险仍需关注。
综合来看
广生堂的此次定增，更像是公司为了长远发展而在当下采取的“自救”或“输血”措施。
· 从长期视角看，如果定增成功且研发进展顺利，核心创新药未来能够上市并实现盈利，那么当前的行为就是利好。
· 但从短期视角看，每股收益可能被摊薄，加上公司尚未摆脱亏损，以及创新研发的高风险，这些又是现实的利空因素。
对于投资者而言：
· 如果你看好广生堂在乙肝等领域创新药的长期价值和公司的转型战略，那么此次定增可能是公司发展的重要一步。
· 如果你更关注短期的股价波动和盈利状况，那么需要警惕定增带来的稀释效应以及公司持续亏损和研发不确定性带来的风险。
建议你：
· 密切关注深交所对此次定增申请的后续审核结果。
· 持续跟踪公司核心创新药项目的临床试验进展。
· 可以通过证监会指定的信息披露平台（如巨潮资讯网）阅读公司发布的定期报告和相关公告，以获取更全面和准确的信息。
请注意，股市投资有风险，以上分析仅供参考，不构成任何投资建议。