中证智能财讯昆仑万维（300418）8月23日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入37.33亿元，同比增长49.23%；归母净利润亏损8.56亿元，上年同期亏损3.89亿元；扣非净利润亏损8.59亿元，上年同期亏损4.07亿元；经营活动产生的现金流量净额为-5.6亿元，上年同期为1.89亿元；报告期内，昆仑万维基本每股收益为-0.69元，加权平均净资产收益率为-6.19%。

　　以8月22日收盘价计算，昆仑万维目前市盈率（TTM）约为-27.03倍，市净率（LF）约4.02倍，市销率（TTM）约8.08倍。

　　资料显示，公司主要业务为AGI与AIGC业务、海外信息分发与元宇宙业务、投资业务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-6.19%，同比下降3.61个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-6.13%，较上年同期下降3.94个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-5.6亿元，同比减少7.5亿元；筹资活动现金流净额5.98亿元，同比增加9.81亿元；投资活动现金流净额-4332.76万元，上年同期为1.66亿元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司交易性金融资产合计较上年末减少18.64%，占公司总资产比重下降1.84个百分点；应收票据及应收账款较上年末增加20.73%，占公司总资产比重上升0.95个百分点；使用权资产较上年末减少61.07%，占公司总资产比重下降0.54个百分点；商誉较上年末减少0.24%，占公司总资产比重上升0.37个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司一年内到期的非流动负债较上年末增加124.6%，占公司总资产比重上升0.65个百分点；应付职工薪酬较上年末减少36.65%，占公司总资产比重下降0.42个百分点；短期借款较上年末增加17.1%，占公司总资产比重上升0.38个百分点；其他应付款(含利息和股利)较上年末增加8.45%，占公司总资产比重上升0.34个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为1404.04万元，占净资产的0.1%，较上年末基本不变。公司本期没有计提存货跌价准备。

　　2025年上半年，昆仑万维的商誉达到51.46亿元，相当于同期公司净资产138.74亿元的37.09%。

　　2025年上半年，公司流动比率为1.49，速动比率为1.49。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华夏沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达中证人工智能主题交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的华夏中证动漫游戏交易型开放式指数证券投资基金、中国人寿保险股份有限公司-传统-普通保险产品-005L-CT001沪。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、华泰柏瑞沪深300交易型开放式指数证券投资基金、易方达沪深300交易型开放式指数发起式证券投资基金持股有所上升，新余盈瑞世纪软件研发中心(有限合伙)、周亚辉、李琼、易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金、华安创业板50交易型开放式指数证券投资基金持股有所下降。

　　核校：杨澎

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。