$菲利华(SZ300395)$  20250904 菲利华更新：高盛发布研报确认Compute及Switch Tray技术路径，Q布需求确定性极大提升，产业逻辑进一步得到验证

根据高盛发布的最新研报：根据我们最近的渠道检查，Vera Rubin 的 Computing/Switch Tray 已确认如下： Computing Tray: M6/M8.5 CCL + HVLP-4 铜箔 Switch Tray: M9-class CCL 此外台光会占据Switch tray的基本独供，Compute Tray M8.5的15%份额。

参考20250903的更新，Switch Tray因其对于高信号完整性及高信号损耗的要求，其应用M9的可能性极大，且台光的M9方案始终为Q布方案（这点从上游锁量现象就可以看出）。此次M8.5的概念或大概率指的是M8/9的混压，或是Q布版M9（待确认）

再次强调M9及Q布的应用确定性，高频高速为AI产业链升级过程中的必然趋势，未来的需求#不仅限于Rubin，如1.6T交换机、下一代Asic、下一代国产算力服务器等都会提供较大需求端增量。

产业链逐步明晰，市值进入高性价比击球区间，坚定看好菲利华。