$中际旭创(SZ300308)$  、$新易盛(SZ300502)$  、$天孚通信(SZ300394)$  

在算力需求激增的背景下，光模块与CPO作为高速数据传输关键技术备受关注。二者既有技术传承性，也存在显著差异，当前供需格局各有特点，以下从三方面展开解析。

一、光模块与CPO的核心差异

光模块是光/电信号转换的基础硬件单元，CPO是光引擎与芯片封装集成的先进架构，可视为光模块的升级形态之一，核心差异集中在形态、性能、集成度及应用阶段。

- 形态：传统光模块为独立硬件（如可插拔QSFP-DD封装），可单独安装更换；CPO与芯片一体化封装，无独立模块形态，光引擎直接嵌入CPU/GPU/交换机芯片封装内。

- 性能：传统光模块功耗高（800G规格约12-15W）、延迟高；CPO功耗降低30%-50%，且光引擎贴近芯片缩短信号路径，延迟极低，更适配高带宽场景需求。

- 集成度：传统光模块需额外接口连接，集成度低；CPO与芯片深度集成，减少外部连接，集成度大幅提升，能节省空间、降低信号损耗。

- 应用阶段：传统光模块技术成熟、已量产，400G/800G为主流，广泛应用于数据中心、通信网络；CPO尚处初步商用阶段，技术仍在迭代，主要用于超算、高端AI集群等对功耗、延迟极敏感的场景。

二、光模块与CPO的当前供需现状

当前光模块及CPO相关产品供需整体偏紧，但分化明显，不同规格供需格局差异显著。

（一）光模块：结构性紧缺为主

1. 400G光模块：头部云厂商加速向800G切换，需求整体走弱，仅部分特定规格因EML或上游物料阶段性短缺出现结构性偏紧，市场需求逐步被800G替代。

2. 800G光模块：需求超预期增长，2025年市场需求预测已上调至约2000万-2200万只，当前处于“紧平衡+局部缺货”状态。交付周期拉长，部分订单锁定至2026年，未提前锁产企业“排到明年”交货属合理现象。

（二）CPO相关：1.6T光引擎供给更紧

CPO核心的1.6T光引擎处于放量初期，供给端仍在产能与良率爬坡。头部客户优先锁产，未提前锁单企业交期更长，供给紧张程度高于800G光模块，短期内供需矛盾突出。

三、光模块与CPO的应用前景与采购现状

- 从技术演进看，CPO非传统光模块的完全替代者，而是特定场景的升级方向，二者将长期互补共存。

- 传统光模块成本低、兼容性强、技术成熟，短期内仍是数据中心、通信网络的主流选择，尤其在中低端算力场景中需求稳定。CPO是未来高算力场景的重要方向，随AI大模型、超算对带宽、功耗、延迟要求提升，其技术优势将逐步凸显，渗透率有望提高，但受技术成熟度与成本限制，短期内难大规模替代传统光模块。

- 企业采购高端产品多以“快速拿货”为目标，优先锁定800G光模块产能；有1.6T产品需求的企业都是采取“略超合理预期”策略而尽早规划并对接供应商。