1. 光模块组装投资低，暴利必导致产能暴增
$新易盛(SZ300502)$2024年底产能1060万只，上半年增加460万只，产能达到1520万只。新增产能460万只，投资9.2亿（10亿投资增加产能500万只），累计投资34亿。上半年净利润40亿，投资回收期仅5个月（投资回收期5年就是好项目）。业绩不具有持续性是明确的。
2. 关税豁免被取消的可能大，行业暴利和产能爆增，关税转嫁给客户的可能性很小。
高回报率，业绩掉下来是迟早的事，这个很明确
技术难度并不高，几乎所有厂家都可以生产800G和1.6T了，这么高的回报率，不可能持续
从中际旭创和新易盛中报这几点很明确
一. 收入增长并不高，光模块出货增长并不高
上半年中际旭创收入增长37%，Q1增长37.8%，Q2增长36.2%
二. 开工率大幅提升是业绩大增的关键
1. 受关税影响，导致光模块“需求前置”，是开工率大幅提升很关键原因。
新易盛上半年收入94%来自海外市场，美国五大AI功劳最大，受关税影响，美国五大AI“资本支出前置“效应明显，上半年资本支出同比增长71%，下半年大幅放缓到30-37%。
2.最近几天，我一直给大家讲开工率高低对盈利的影响，开工率大幅提升，是毛利率提升的关键。
毛利率提升，抑制了同种规格（如400G或800G）产品的价格下降速度！
800G出货占比提升，有助于总体价格提升。
2024年和2025年上半年，800G出货主要集中在中际旭创和新易盛，但正在发生改变。
目前，各厂家扩能或新建装置主要集中在800G和1.6T， 华工科技等海外订单大增，随着参与者增加，意味着800G的竞争会变的越来越激烈，进入4季度，各厂家产能完成爬坡，预计竞争会进入白热化，行业平均开工率也会降下来。
3. 开工率是衡量行业盈利最关键指标，不重复说了
开工率提升，单位产品固定成本下降，提升毛利率
开工率提升，期间费用率提升，提升净利率
中际旭创上半年期间费用9.38亿(Q1为4.72亿，Q2为4.66亿），去年同期8.55亿，增加很少，大幅提高了盈利能力，人员大增，公司怎么做到的，详细我不知道，只能到年报观察是否真正下降这么多？但有一点是明确的，组装提高班次，可以大幅提升产量，提升开工率！
马上开盘了，先不说了，中午详细给大家解读中际旭创和新易盛报告中的关键数据！以及其它光模块公司的报告！
