美光模块3季度指引不及预期，大跌21%

一. 中国光模块产能暴增

2026年产能会达到全球需求2-3倍，具体数字看我另外帖！

二.2025年下半年光模块需求增长相比上半年增长大幅放缓

中国厂家高速光模块收入65%来自美，美市场最关建

2024年下半年美五大AI公司资本支出1490亿美元，环比增长37.1%

2025年下半年美五大AI公司资本支出低于1950亿美元，环比增长4.7%

受关税影响，上半年“资本支出前置”效益明显。

2025年上半年资本支出为1862亿，同比增长71.2%

2025年下半年资本支出低于1950亿，同比增长低于31%，相比上半年增长下降40个百分点。

2025年全年资本支出3900亿美元，这是你们看到最高的数据（没有任何机构高于我这个数据），即使最高数据，下半年仅增长31%。

2024年Q4资本支出同比增长73%，惊人的高，1季度增长放缓后，2季度受关税影响，超过了76%。

2025年上半年美五大AI资本支出增长71%，下半年下降到31%，对应光模块的需求增长也差不多。

光模块产能大幅增长，而需求增长大幅放缓！会发生什么一目了然！

2025年上半年中际收入70%以上来自美，$新易盛(SZ300502)$      也高的离谱，$天孚通信(SZ300394)$    也很高，就是天大的雷，高关税下这个大雷迟早会爆！

2025年上半年$浪潮信息(SZ000977)$   收入1000多亿，同比增长超150%，净利润（扣除汇损汇益）2亿左右，一旦增长放缓， 告诉服务器很快成为第二光伏！光模块会成为第三光伏，主要购买光芯片组装技术门槛太低！

光伏仅用了7-8个月就从大盈变成大亏，为什么？

主要是产能增长远高于需求增长，一旦需求增长放缓，产能严重过剩常态化，价格喋喋不休不会止！

2023年上半年光伏龙头净利润同比200-300%，单瓦盈利达到历史最高，2024年就出现大亏，怎么发生的？

2023年高盈利刺激产能快速增加，都在扩能（现在光模块与光伏差不多），光伏项目建设周期很长（光模块建设周期很短），建设器期1年多，都神到6-7个月投产，租厂房3-4月就投产！产能连续提升，2024组件需求增长放缓后，马上就是价格战，价格从高位到低位下跌65%。