近期,网络上围绕AI光模块的话题热度颇高,尤其聚焦于300308与300502这两家企业,大家纷纷探讨究竟谁才是光模块领域的王者。然而,许多人对该行业了解有限,其观点极易造成诸多误导国,在此与诸位分享一些心得体会。
一、新易盛与中际旭创,究竟应该选择谁?
购入了新易盛的股票,并未选择中际旭创(交易详情如下)。既然看好新易盛,自然不会再买入中际旭创。其中逻辑简明易懂,二者皆从事光模块业务,彼此存在诸多竞争冲突。毋庸置疑,理应选择最优者,所以我毅然买进了新易盛。当然,曾涉足天孚、博创、源杰和世佳等相关企业的股票,不过这便是另一个可供探讨的话题了。
二、为何购入新易盛
今年第一季度财报披露后,我对新易盛展开了一番简要分析。早在去年,我便获悉该公司2025年的产能已然饱和,预计能实现50亿的利润。依据2024年年度财报以及2025年第一季度季报,我进行了初步测算,15.7 与 22 相加得出 38,再结合下半年的增长态势,预计今年的利润将达80亿左右。(具体的核算逻辑,在此就不详细推演了。通常而言,上市公司在业绩呈上升趋势时,往往会尽量将利润往后递延,旨在避免业绩大幅波动对股价产生不利影响。)既然预计利润可达80亿,以25倍的市盈率为底线估算,其市值将达到2000亿。如此一来,股价的大致走向,想必大家也能了然于心了。
三、为何选择新易盛而非中际旭创
众多公开数据可供查阅,新易盛与中际旭创在净利率、毛利率和净资产收益率等盈利指标上存在显著差距。新易盛净利率达33%,中际旭创为21%;新易盛毛利率高达44%,中际旭创为34%;新易盛净资产收益率为41%,中际旭创是31%。新易盛各项盈利指标均更胜一筹,其中所揭示的问题一目了然。当然,这只是结果呈现,背后的缘由值得探究。
我们常提及的“通信市场”,实则细分为电信市场(Telecom)和数据通信市场(Datacom)。像中国移动、中国电信和中国联通等三大运营商属于电信市场范畴;华为、中兴、烽火则是电信领域的主要通信设备提供商。而百度、阿里巴巴、腾讯、字节跳动、谷歌(Google)、脸书(Meta)等属于数据通信市场,它们是互联网公司;思科(Cisco)、华为、锐捷网络是数据通信市场的主要设备提供商,主营政企网设备。
在光模块领域,同样存在电信和数据通信的区分。新易盛最初从电信市场起步,在通信网领域积累了大量客户资源。而中际旭创从创立之初就是数据通信市场的核心光模块供应商,自与谷歌合作开始,逐步成为众多OTT大厂的核心供应商。
新易盛的强大之处在于其卓越的市场调整能力,它成功从电信市场转型,成为亚马逊、英伟达和谷歌等海外OTT互联网公司的供应商。反观国内几家规模更大、实力更强的光模块公司(具体名称暂不提及,查看每年迅石发布的TOP 20排名便可知晓,以免引发争议),却未能抓住这一契机实现更进一步的发展。
两家公司均采用最先进的芯片和激光器。新易盛的黄总本身是技术爱好者,热衷于钻研且勤于加班,这使得公司的研发效率更高。
中际旭创因创始团队背景,具有外企的工作风格,工作氛围轻松、工作时间灵活且福利待遇优厚,是一个不错的就业选择。而新易盛作为一家从零起步的企业,管理层以身作则,展现出更强的韧性、拼搏精神,运营效率高且管理架构扁平化。这正是新易盛的厉害之处,也是其未来持续向好的底层逻辑。
鉴于时间有限,以上内容为简单总结,不一定完全准确,仅供大家参考,如有问题欢迎交流探讨。