光模块之王的崛起
齐鲁大地一家濒临困境的电机厂，借力一次豪赌式并购，悄然蜕变为全球AI算力浪潮的核心卖水人。
1987年，山东龙口一家名为“中际智能”的小厂悄然成立，生产电机绕组装备。谁也不曾想到，三十年后它会成为全球光通信领域的隐形冠军。
2012年4月10日，这家企业以“中际装备”之名登陆创业板，开盘价20.51元。彼时它还是家典型的传统制造企业，主营电机定子绕组制造设备。上市后，传统业务增长乏力倒逼转型。
真正的蜕变始于2017年——中际装备以28亿元鲸吞苏州旭创，更名为“中际旭创”。这次“蛇吞象”并购的操盘手刘圣博士，这位拥有佐治亚理工学院博士学位的技术派，2008年创办苏州旭创时，便预见了数据中心对高速光模块的饥渴。
资本与技术的联姻，瞬间引爆增长引擎
01 草根基因：从电机装备到光通信龙头的三级跳
中际旭创的成长史，是一部教科书级的产业跃迁史。创始人王伟修1987年创立公司时，聚焦的是电机绕组装备这一小众领域。2012年上市后，传统业务遭遇瓶颈，迫使企业寻找第二增长曲线。
2017年并购苏州旭创，堪称决定性手筋。被收购方创始人刘圣博士，拥有清华本科、中科院硕士、美国佐治亚理工博士的顶尖学术背景，曾在朗讯等光电巨头深耕研发。他带领苏州旭创在光通信领域攻城略地：2009年发布10G SFP+产品，2012年攻克40G QSFP+技术。
重组完成后，公司进入发展快车道。2018年推出400G光模块，2020年再破技术壁垒，推出800G可插拔光模块，同年收购成都储翰科技，形成“数通+电信”双轮驱动格局。
2021年公司定增募资26.99亿元，产能持续扩张。此时的中际旭创，已从山东小厂蜕变为全球光模块龙头——据LightCounting统计，2021年其全球市场份额登顶。
02 资本引擎：上市后的关键跃迁与技术卡位
登陆资本市场十余年，中际旭创演绎了“技术+资本”双轮驱动的经典成长路径。2012年IPO募资3.34亿元，为传统业务注入血液；2019年定增15.56亿元，加速光模块产能建设；2021年再募26.99亿元，引入中移资本等战略投资者。
在技术迭代上，公司展现出惊人的前瞻性。早在2017年便组建硅光芯片研发团队，提前布局下一代技术。2024年研发费用预计高达10亿元，重注押在硅光与CPO（光电共封装）领域。
产能扩张同样凶猛：800G光模块月产能冲刺50万只，400G模块正向70万只扩产，泰国工厂预留10万只高端产能。这种超前的技术储备与产能布局，使其在2023年AI算力爆发时抢占先机，全年营收突破107亿元，净利润暴涨50%。
03 当红之选：基金重仓与AI浪潮下的高光时刻
2025年，中际旭创已成为公募基金的“标配”。一季度数据显示，200只基金重仓持有1.05亿股，总市值高达103.44亿元，位列公募重仓股第38位。
ETF尤其青睐这只光模块龙头：易方达创业板ETF持仓2189万股，华安创业板50ETF持有875万股，易方达中证人工智能主题ETF持仓758万股。6月4日股价单日大涨6.04%，年内虽经震荡，但技术性反弹势头强劲。
市场看好的底层逻辑是AI算力需求的爆发。LightCounting预测，2024年全球AI光模块市场规模将超40亿美元（同比翻倍以上），2025年突破70亿美元3。作为英伟达供应链核心企业，中际旭创直接受益于大模型军备竞赛——2025年客户800G需求“旺盛”，1.6T模块出货量或达40-200万支。
04 未来战场：硅光革命与万兆时代的攻守道
站在2025年年中展望，中际旭创面临的是万亿级蓝海，但技术路线之争暗流涌动。行业数据显示，光模块迭代周期已从四年压缩至两年，公司正三线作战：
在传统可插拔领域，800G仍是现金牛，1.6T开始送样测试；在硅光技术方面，自研芯片已应用于400G/800G模块，1.6T硅光模块实现小批量出货；而面向未来的CPO技术，其2.5D/3D光电融合封装工艺逐渐成熟，成本优势显著。
潜在风险不容忽视：北美云厂商资本开支波动可能影响订单；铜连接技术虽难替代长距传输，但正侵蚀机柜内短距市场；当前动态PE约27倍（2025年预期），已隐含较高增长预期。
东吴证券预测，2025年公司净利润或达94.5亿元，对应PE仅13.6倍。相比AI算力产业链的GPU芯片百倍估值，光模块板块仍具性价比优势。
中际旭创的车间里，机械臂正精准装配着800G光模块，这些比口香糖还小的器件即将发往英伟达的AI数据中心。而在研发实验室，工程师调试着1.6T硅光模块——其传输速率足够在1秒内下载4部4K电影。
光通信行业的技术迭代周期，已从四年缩短至两年。当市场争论铜连接能否替代光纤时，中际旭创的工程师在默默提升硅光芯片的良率，因为他们知道：真正颠覆行业的，永远是下一代技术突破而非替代方案。
此刻全球数据中心正经历从400G到800G的切换浪潮，而1.6T的曙光已出现在2025年的地平线上。
