一边是央妈豪掷万亿，维持流动性充裕；另一边，是3.5万亿同业存单到期压顶，市场资金面压力山大。

万亿逆回购，精准“补水”

央行又出手了。9月4日公告，将于次日开展一笔高达10000亿元的3个月期买断式逆回购操作，期限91天。这笔操作规模不小，但主要是为了对冲当日到期的同规模逆回购，实现等额续做，属于精准滴灌。要知道，这已经是央行连续第三个月通过这种方式净投放流动性，前三个月分别净投放了2000亿、2000亿和3000亿。进入9月，市场的“口渴”程度明显加剧，除了这万亿逆回购，后面还有两笔3000亿的逆回购和MLF等着到期，更别提政府发债高峰和高达3.5万亿的同业存单到期（这可是年内第二高水平），多重压力叠加，资金面确实有点紧。

A股的“强心针”？

央行此举，信号意义非常明确：货币政策的支持立场没变，要稳住市场预期，给政府发债和银行信贷投放保驾护航。东方金诚的王青和中信证券的明明都认为，央行大概率会延续这种加量续做的模式，稳定市场的意图很明显。

这笔万亿资金对股市来说，无疑是一剂强心针。逻辑很简单，主要有三点：首先，直接给银行体系注入流动性，钱多了，总会有一些通过各种渠道流进股市；其次，银行资金成本降低，传导到实体经济，上市公司的融资成本也跟着下降，盈利能力自然就上去了；最后，这是一个清晰的宽松信号，能极大提振投资者信心，让大家更愿意在A股里玩。

历史数据也印证了这一点。就在2025年6月，央行单周逆回购投放1.2万亿元，环比暴增40%，创下近三年新高。结果呢？沪深300指数当周就大涨了3.2%，券商板块更是领头羊。这次央行月初就提前预告，打破常规，可见其维稳流动性的决心有多大。

哪些板块最先“喝到水”？

水龙头拧开了，不同板块的受益程度自然有别。金融、消费以及对利率敏感的板块，通常是反应最快的。银行的净息差能得到改善，券商的经纪业务会因为市场活跃而提升，保险的资金配置成本也能降下来。消费这边，家电、汽车这类大件耐用品，信贷一宽松，需求就容易被刺激出来。至于地产、金融这些利率敏感型选手，在利率下行的环境里更是如鱼得水。

不过，话说回来，风险也不是没有。最需要警惕的就是“资金空转”和“板块泡沫化”。如果经济复苏的脚步跟不上，放出来的水很难真正流到实体经济里去，可能就在金融体系里打转，或者把某些板块的估值吹得太高，形成泡沫。

聪明钱在关注什么？

流动性宽松的预期下，市场里的聪明钱（尤其是杠杆资金）早就闻风而动。看看下面这几个标的，就知道风向在哪了。

阳光电源(300274.SZ)：全球光储系统解决方案的龙头。2025年上半年营收435.33亿元，净利润77.35亿元，同比分别增长40.34%和55.97%，相当能打。储能业务更是爆发，营收同比暴增127.78%，毛利率高达39.92%，已经成了第一大收入来源。公司还新成立了子公司，切入AI数据中心电源领域，产品已经在美国云厂商那测试了。9月3日股价盘中大涨超15%，不是没道理的。

值得注意的是，在政策层面，国家也在鼓励上市公司用真金白银回馈市场。其中，“回购增持再贷款”政策就为相关公司提供了支持，中国外运正是其中的一个典型。

中国外运(601598.SH)：国内综合物流服务的大佬。截至2025年8月底，公司累计回购了8800多万股A股，占总股本的1.21%，用行动表明对自家价值的信心。作为“回购增持再贷款”政策的直接受益者，其融资余额仅1.09亿元，占流通市值的比例处于历史低位，安全边际比较足。

迈为股份(300751.SZ)：高端光伏设备制造商，主攻HJT、TOPCon电池整线设备。杠杆资金最近盯得很紧，9月1日和2日，融资买入额分别达到2.15亿元和1.83亿元，两融余额直接突破了6.5亿元。在全球光伏扩产和技术升级的浪潮下，市场对它的期待不低。

福赛科技(301529.SZ)：主营汽车内饰件和新能源三电嵌件，客户名单里有比亚迪、理想、长城这些当红车企。9月2日股价大涨14.28%，创下历史新高。当天融资盘大举买入9216万元，两融余额也升至2.41亿元。近一年股价涨幅超过222%，市场对其在智能座舱领域的成长性非常看好。

东芯股份(688110.SH)：国内少有的能同时设计NAND、NOR、DRAM的存储芯片公司。最近因为参股国产GPU企业上海砺算而备受关注，后者首款GPU已于7月发布。东芯股份计划再增资2.11亿元，持股比例将达到35.87%，成为第一大股东。股价从7月底到8月底一个月就暴涨了207.85%，复牌后继续上攻。赵建平、赵吉这些市场有名的“牛散”在二季度大举建仓，合计浮盈已经超过7个亿了。