中证智能财讯佳创视讯（300264）8月27日披露2025年半年度报告。2025年上半年，公司实现营业总收入8201.62万元，同比增长23.16%；归母净利润亏损742.56万元，上年同期亏损2571.86万元；扣非净利润亏损1163.3万元，上年同期亏损2853.94万元；经营活动产生的现金流量净额为-1751.97万元，上年同期为-1096.46万元；报告期内，佳创视讯基本每股收益为-0.0172元，加权平均净资产收益率为-31.73%。

　　报告期内，公司合计非经常性损益为420.74万元，其中计入当期损益的政府补助为355.87万元，非流动性资产处置损益（包括已计提资产减值准备的冲销部分）为64.85万元。

　　以8月26日收盘价计算，佳创视讯目前市盈率（TTM）约为-72.49倍，市净率（LF）约146.42倍，市销率（TTM）约17.51倍。

　　资料显示，公司现在主要从事的业务可分为四大类别：音视频软件产品及解决方案、系统集成及服务、游戏及云服务、VR业务产品及服务。

　　盈利能力方面， 2025年上半年公司加权平均净资产收益率为-31.73%，同比上升3.82个百分点。公司2025年上半年投入资本回报率为-4.17%，较上年同期上升11个百分点。

　　2025年上半年，公司经营活动现金流净额为-1751.97万元，同比减少655.5万元；筹资活动现金流净额-51.26万元，同比增加485.49万元；投资活动现金流净额-351.21万元，上年同期为-1679.18万元。

　　资产重大变化方面，截至2025年上半年，公司应收票据及应收账款较上年末增加58.42%，占公司总资产比重上升17.89个百分点；存货较上年末减少52.2%，占公司总资产比重下降13.52个百分点；货币资金较上年末减少65.42%，占公司总资产比重下降8.95个百分点；合同资产较上年末增加210.61%，占公司总资产比重上升5.45个百分点。

　　负债重大变化方面，截至2025年上半年，公司应付票据及应付账款较上年末增加12.67%，占公司总资产比重上升3.88个百分点；合同负债较上年末减少52.86%，占公司总资产比重下降2.72个百分点；短期借款较上年末增加0.97%，占公司总资产比重上升1.93个百分点；应交税费较上年末增加206.97%，占公司总资产比重上升0.54个百分点。

　　从存货变动来看，截至2025年上半年末，公司存货账面价值为3035.61万元，占净资产的154.2%，较上年末减少3315.66万元。其中，存货跌价准备为2052.38万元，计提比例为40.34%。

　　2025年上半年，公司流动比率为0.85，速动比率为0.7。

　　半年报显示，2025年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为MORGAN STANLEY & CO. INTERNATIONAL PLC.、BARCLAYS BANK PLC、大成中证360互联网+大数据100指数型证券投资基金、高盛国际-自有资金、刘勇，取代了一季度末的代学荣、叶秋雨、吴为才、任庆成、吴伊雯。在具体持股比例上，邱佳芬、刘金霞、杨旭持股有所上升。

　　核校：杨宁

　　指标注解：

　　市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

　　市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

　　市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

　　文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。三者的分位数计算区间均为公司上市以来至最新公告日。

　　市盈率、市净率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。