8月3日，深圳市佳创视讯技术股份有限公司（300264.SZ，下称“佳创视讯”）发布公告称，公司控股股东、实际控制人陈坤江正在筹划股份协议转让事项，可能导致公司控制权变更。

　　公司股票自8月4日开市起停牌，预计停牌时间不超过2个交易日。

　　截至停牌前最后一个交易日（8月1日），佳创视讯股价报收6.86元/股，总市值29.56亿元。

　　持续亏损

　　作为创业板上市近14年的“老将”，佳创视讯由陈坤江一手创办并掌舵至今。这位63岁的创始人目前持有公司36.94%的股份，担任公司董事长。

　　而此次筹划股权转让，在一定程度上意味着，公司即将迎来成立25年来的最大变局。

　　今年一季度，佳创视讯股东结构出现显著变化，为此次控制权变更埋下伏笔。

　　最新前十大流通股东名单显示，五位股东新进，五位股东退出，另有两位股东增持。新进股东包括刘金霞（持股300万股）、代学荣（229万股）、叶秋雨（208.5万股）等自然人股东。

　　其中最引人注目的是邱佳芬的持股变动。其在一季度大幅增持150.61%，持股量增至581.4万股，成为公司第三大流通股东。邱佳芬曾在2024年计划与陈坤江共同转让股份给陈新涛，但该交易最终解除。

　　就当前财务数据来看，2025年一季度，公司实现营收5610万元，同比增长207.34%；归母净利润194万元，实现扭亏为盈。

　　然而将时间线拉长来看，佳创视讯业绩发展承压已久。

　　2019年至2024年，公司已经持续六年亏损，归母净利润分别为-1.58亿元、-0.49亿元、-1.05亿元、-0.77亿元、-0.67亿元及-0.58亿元。

　　另外，公司资金结构面临挑战，自2019年以来，公司资产负债率快速增长，截至2024年12月31日，该值接近90%。

　　同期，公司现金流不断承压，经营活动产生的现金流量净额由2019年的0.31亿元一路下滑至2024年的-0.44亿元，产品盈利能力堪忧。

　　制图：李昕

　　毛利率暴跌

　　具体来看，佳创视讯主营业务是以音视频技术为核心，专注于音视频编解码、传输、呈现等全链条技术，为广电、电信运营商提供端到端技术支持。

　　然而，2024年，公司产品毛利率出现暴跌，由2023年的28.83%大幅下滑至4.81%，跌幅超83%。值得一提的是，这是自2016年以来，公司毛利率水平首次跌破20%。

　　制图：李昕

　　公司解释称，一方面，受广电行业运营商预算收紧、投标竞争加剧导致价格战等因素影响，行业竞争陷入白热化。为争夺市场份额，公司承接了大量低毛利项目，虽拉动营收增长18.42%，但严重拖累整体盈利水平。另一方面，就收入结构来看，2024年，广电系统集成及服务贡献了1.44亿元的营收，占比高达96.7%，但毛利率仅3.55%，过度依赖单一业务，从而导致收入结构失衡。

　　目前，公司正从传统音视频技术向多元化数字应用拓展，主要包括游戏及云服务、VR业务产品及服务、MR户外大空间运营、虚拟数字人等。

　　不过，新兴业务存在投入高，但收入贡献微弱的问题。

　　例如，公司重点投入的“大空间内容运营”项目（如MR沉浸式体验店）因首店开业延迟、推广不足，2024年收入仅70.86万元，同比下滑74.39%。