$常山药业(SZ300255)$  常山药业的未来估值是完全可以推算的。而且推算出来的估值是其真正的内在价值，不含炒作因素。我们只要知道阿贝那肽的年产量和其销售价格，就能够比较准确的预估出未来常山药业的股价。年产量有官方数据，24年路演透露是5000万支（已经保守了），25年小高董更保守，回复投资者提问时明确答复是2000万支以上，我们取其中间值3500万支应该是比较恰当的，且可以让大部分投资者都可以接受的。单支价格没有官方数据，只能做合理推测。与同类产品相比，阿贝那肽明显优于刚上市不久的怡诺轻帕格鲁肽，怡诺轻规格1mg，每盒2支装京东售价500多，阿贝那肽只有一种规格，为2mg装，单支就相当于怡诺轻的一盒2支，这样比照怡诺轻推测阿贝那肽单支售价500元是只低不高的。

有了产量和价格，再参考创新药利润率普遍不低于40%，我们可以得出阿贝那肽上市后至少给常山药业带来的年利润为70亿。

剔除肝素业务的利润，常山药业的总股本是9.19亿，常山药业在合资公司分成51%，A股市场医药股的平均市盈率是40倍（创新药可以给到100倍也不为过），70x0.51÷9.19x40=155.38元，这就是一年之内常山药业应该有的股价（不含情绪炒作因素）。