首先，本帖要感谢老顽童同志，我从老顽童同志每天的资讯学习到了很多医药医学方面的知识，我非常认真的潜心虚心的学习老顽童的每一个知识点。近期我查阅了境内境外诸多研究员对GLP-1RA的深度研究报告，毫无疑问老顽童是这个领域全球最顶尖的金牌研究员，下面我所做的估值报告正是居于此前提的。特此感谢全球最顶尖的GLP-1RA领域金牌研究员老顽童同志。

其次，创新药产品，不要仅仅以药品来做估值，要提升到消费品属性层次来做分析，这些属性将直接影响其估值逻辑，逻辑如下：第一，刚性需求与高端消费特征。创新药满足的是刚性医疗需求，尤其是针对严重疾病(如肿瘤、糖尿病等)的创新药，患者需求弹性较低
同时具有高端消费品特征，价格通常较高，如礼来替尔泊肽年治疗费用可达数万美元，专利保护期内享有市场独占性，形成"专利悬崖"效应，专利到期后销售额通常断崖式下跌；第二，研发与商业化特性
研发周期长(平均10年以上)、投入大(单个新药超10亿美元)、成功率低(临床成功率不足10%)， 国际化水平高，需遵循全球研发、生产和销售标准 ，特殊支付链条，涉及政府、医保、医疗机构和患者等多方利益相关者；

再次，就常山药业而言，未来三年内至少应该以PS（市销率）来做估值标准的，即以销售额来估值，我给的倍数是三年内10倍PS估值标准。这期间密切关注其研发管线资讯，并根据管线信息追加管线估值（SOTP）。

说明：10倍PS估值，是仅仅只参考常山药业即将获批上市的GLP-1RA周剂品种阿贝那肽的销售额，这个销售额的10倍就是我给予未来三年内常山药业的估值；针对常山药业其他管线创新药比如CSCJC3456片等等，将要给予的PS估值至少要到30倍以上才合适的，后续公司的每一个管线产品都会这样估值的。按其他估值标准比如PE等等，那是对常山药业估值的亵渎；

最后，给大伙一个计算公式，可以按此公式计算出常山药业未来每一期报表的净利润额。A(针剂销售量)XB(每针剂价格)X0.75(分成比例)X0.65(已扣除所有税费后体现为财报每股净利润的净利润率)，该分成比例和净利润率三年内都基本可以锁定这个数值的，变化不大或此消彼长，对计算后的利润总额数影响不大，三年内每个财报期均可适用。

特别摘录这段内容，追日逐梦: 产能最少是5亿支的3～5倍。1吨原料药生产车间于2024年己完成验收（可查公司公开年度资金使用验收公告信息以及河北省有关常山药业艾本那肽原料药年产1吨产能工程验收公示），1吨原料药理论上至少还需2～4倍的重组人血白蛋白偶合成制剂药，也即3～5吨制剂药产能，而1吨制剂药可生产5亿只2mg的注射液。公司己回复投资者，公司产能可以满足未来几年的市场需求。2025-07-11 21:55:38

老顽童同志给出每针1000元价格，我是很认可这个价格的，也应该是这个价格销售的，刚上市的高端市场至少两年内都会是紧俏紧俏的。按照上述计算公式计算，就按5亿支针剂来算，50000万X0.1万X0.75X0.65=2437.5亿元净利润，更别说是5亿支的3-5倍了。注：5亿支相当于满足2083万人次使用量。

常山药业的每股收益是很容易测算出来的，各位请安心等待审批上市，请安心等待公司的成长，更请安心等待公司变成大A市场的孤品，不可逾越的孤品。现在你手上的筹码，就当是常山药业欠了你的百万千万亿万，三年五年十年后大A市场还给你就是。请珍惜你手上的孤品，大A市场不可逾越的孤品。

现在决定常山药业估值总额的就是计算公式里的A和B，各位可以对A和B有不同数值的看法，我坚信老顽童，坚信信念的力量。

决定常山药业估值总额的就是计算公式里的A和B的关系即价量关系是可能出现很大变化的，经济学常识里最好的价量关系是价涨量增，这是行业或公司经济效益最好的时候，次好是价格不动量增，最差的情况是价跌量缩。我个人认为常山针剂上市后的两年内，应该或合理的保持住一个较高的销售价格适度对应公司的产能，之后再进入集采价减量大幅增长，这是比较符合市场逻辑和政策导向的。如果价格出来或价格有变动，直接套用上述公式就能马上测算出收入和利润来。无论数字怎么的变化，常山药业针剂上市后的两年内，迅速把利润挣到手才是王道，要辩证的看待价量关系。针对净利润率这块指标来看，我给出的65%是足可以达到的，并且是已扣除所有税费后体现为财报每股收益的净利润率，且将会是由低向高走的趋势的，主要是因为刚上市时的净利润需要在财报上体现一些折旧或弥补之前亏损等等的情况，很像是前些年煤炭行业整体由亏转盈时财务报表滞后最多三个季度后开始体现出来的，常山药业也是一样的情况，但常山药业应该只需要一个季度财报修饰之后即可的。

我最看好的四大行业的龙头公司是：人形机器人的新瀚新材301076，创新药的常山药业和泰恩康301263，固态电池的欣旺达300207，英伟达产业链的胜宏科技、新易盛、德福科技、国际复材，后面会针对上述公司保持密切跟踪研究，不在上述名单的公司即已脱离我的自选股了。配置最强行业的龙头公司还是很有必要的。