从多肽药物赛道的技术壁垒与全球化布局视角观察，翰宇药业正迎来价值重估的关键阶段。作为国内多肽原料药领域头部企业，其核心业务呈现“原料药+制剂”双轮驱动格局，近期股价突破长期震荡区间并伴随量能显著放大，技术面呈现典型多头排列特征。
核心业务增长动能强劲。2025年一季度数据显示，公司营业收入同比实现翻倍增长，净利润同比增幅超过五倍，主要得益于利拉鲁肽注射液海外订单放量及多肽原料药业务持续增长。海外市场收入占比已突破55%，美国FDA首仿批准上市的利拉鲁肽制剂完成近140万支发货，与Hikma等国际药企的合作协议为后续增长提供确定性支撑。制剂产品线中，特立帕肽注射液已完成注册申请，该产品针对骨质疏松症治疗领域，预计年内获批后将形成新的收入增长点。
研发投入与创新成果转化进入收获期。公司在GLP-1药物领域布局具有前瞻性，司美格鲁肽注射液体重管理及降糖适应症均进入临床三期，其原料药获得美国DMF备案号，标志着国际竞争力得到权威认证。与碳云智肽合作开发的HY3003项目采用AI多肽芯片技术筛选三靶点激动剂，目前已进入原料药中试放大阶段，该创新药若成功上市将填补国内空白。小核酸药物管线中，Inclisiran等品种的研发进展处于行业领先梯队。
资金面呈现积极变化。近期主力资金净流入规模位列医药生物板块前列，大宗交易折价率收窄至合理区间，北向资金持股比例持续攀升。当前市净率处于历史分位点的低位区间，与创新药企业平均估值水平存在显著折价。筹码分布显示，16-18元区间形成密集成交区，上方套牢盘比例不足两成，技术形态突破有效性较高。
行业层面，全球GLP-1药物市场规模预计2030年突破千亿美元，公司凭借多肽合成技术积累与规模化生产能力，在减重、糖尿病治疗等细分领域占据关键卡位。政策端对创新药出海的支持力度加大，公司海外收入占比过半的业务结构具备较强抗风险能力。近期与国药股份的战略合作，进一步强化了多肽与小核酸药物的商业化推广能力。
需关注的风险点包括：创新药研发周期较长带来的不确定性，以及原料药价格波动对毛利率的影响。但公司通过建立长期采购协议锁定部分关键原材料，同时定向增发引入战略投资者，有效缓解资金压力。技术突破与国际化战略的协同推进，有望打开盈利增长空间。
（本文基于公开信息分析，不构成投资建议）