$通裕重工(SZ300185)$ 根据现有信息，通裕重工与雅江水电（雅鲁藏布江下游水电工程）存在间接业务关联，但尚未发现双方直接签订合作协议或公开披露的直接合作项目。以下是具体分析：
一、间接合作：通过核心设备商参与雅江项目
1. 东方电气供应链中的关键角色
通裕重工是东方电气在大型锻件领域的重要战略合作伙伴，为其提供水轮机主轴、发电机轴等核心部件。东方电气作为雅江水电项目的核心设备供应商，预计占据40%以上的设备订单份额（如高原定制机组）。这意味着通裕重工的产品可能通过东方电气间接进入雅江水电的供应链体系。
2. 哈电集团的配套支持
哈尔滨电气（哈电）的设备已在雅砻江水电项目中使用，而通裕重工是哈电的核心配套供应商，曾为其抽水蓄能电站项目提供主轴等关键零部件。尽管雅江下游项目尚未明确提及哈电的参与，但通裕重工作为哈电的长期合作伙伴，存在通过该渠道间接服务于雅江工程的可能性。
二、直接参与迹象：战略布局与工程规划
1. 专项领导小组与区域布局
通裕重工于2022年成立“雅江下游水电站开发领导小组”，并在西藏区域内规划修建火工品储存移动库房。这一动作表明公司有意直接参与雅江项目的爆破、基建等环节，但具体业务内容和合作模式尚未公开披露。
2. 锻件产品的潜在适配性
雅江水电项目涉及大量水轮机组、高压设备的制造与安装，而通裕重工具备从钢锭冶炼到精加工的全链条制造能力，可提供大型铸锻件及结构件。其自主研发的9MW锻造海上风电主轴、高强高韧铸造主轴等产品，技术指标达到国际先进水平，理论上可延伸应用于水电设备领域。
三、市场动态与行业逻辑支撑
1. 超级工程的产业链辐射效应
雅江水电总投资达1.2万亿元，带动设备制造、工程建设等全产业链需求。通裕重工作为大型锻件龙头企业，其产品在电力、矿山等领域应用广泛，即使未直接参与雅江项目，也可能通过其他供应商或工程分包商间接受益于项目的整体需求释放。
2. 政策与技术趋势的契合
雅江工程强调“截弯取直+隧洞引水”的开发方式，对大型设备的耐高压、抗腐蚀性能提出高要求。通裕重工在核电领域积累的技术经验（如超大型核电高压外缸铸钢件），可能为其参与水电项目的高端设备供应提供技术背书。
四、风险提示
1. 信息披露的局限性
目前公开信息中，通裕重工与雅江水电的直接合作尚未通过官方公告或权威媒体确认。其参与程度可能仅限于早期对接或供应链中的某一环节，实际业务规模和利润贡献存在不确定性。
2. 行业竞争与替代风险
水电设备市场集中度较高，东方电气、哈尔滨电气等企业占据主导地位，通裕重工若未能直接进入核心供应商名单，可能面临市场份额受限的风险。
结论
综合来看，通裕重工与雅江水电的业务关系以间接合作为主，主要通过东方电气、哈电等设备商参与项目供应链。公司成立专项小组并布局西藏区域，显示出直接参与工程的战略意图，但具体合作细节仍需等待进一步信息披露。投资者可关注其后续公告或行业动态，以判断业务协同的实际进展。
