1  **高负债率与财务费用压力：**

    *   捷成股份历史上为进行大规模的影视版权收购和业务扩张，积累了较高的有息负债。**高资产负债率**一直是市场关注的重点风险。

    *   高负债意味着需要支付大量的**财务费用**，这会侵蚀公司的利润。尤其是在利率环境可能变化或公司经营现金流不理想的情况下，偿债压力和财务风险会被放大。

    *   市场担忧其现金流能否持续覆盖债务本息，以及是否存在再融资困难的风险。

2  **商誉减值风险：**

    *   公司过去通过多次并购（如华视网聚、星纪元等）快速扩张，积累了巨额商誉。截至最近的财报（请查阅最新报告），其**商誉余额仍然非常庞大**，占总资产比例较高。

    *   如果被收购的子公司的经营状况恶化，或者未来盈利能力达不到并购时的预期，就可能触发巨额**商誉减值**。这会导致当期利润大幅下滑甚至巨额亏损，对股价造成重大冲击。这也是悬在捷成股份头上的利剑