$ST香雪(SZ300147)$  

奇怪吗？明明是是处罚，但大家却没有恐惧，甚至还有一丝丝暗喜！为什么st香雪正式处罚公告出来反而让大家欢呼？我们一起扒一扒背后的深层逻辑。

首先我们对比一下这两次处罚公告的不同点：先看8月15日，广州市香雪制药股份有限公司发布中国证券监督管理委员会广东监管局发出的正式《行政处罚决定书》

一、对香雪制药责令改正，给予警告，并处以600万元罚款；

二、对王永辉给予警告，并处以1000万元罚款，其中作为直接负责的主管人员处以300万元罚款，作为实际控制人处以700万元罚款；

三、对时任财务总监卢锋给予警告，并处以200万元罚款；

四、对时任董事、董事会秘书、副总经理黄滨，时任董事会秘书徐力给予警告，并分别处以100万元罚款；

五、对时任财务总监陈炳华给予警告，并处以15万元罚款。

再看2025年3月21日，广州市香雪制药股份有限责任公司发布的《行政处罚事先告知书》

一、对广州市香雪制药股份有限公司责令改正，给予警告，并处以600万元罚款；

二、对王永辉给予警告，并处以1000万元罚款，其中作为直接负责的主管人员处以300万元罚款，作为实际控制人处以700万元罚款；

三、对卢锋给予警告，并处以200万元罚款；

四、对黄滨、徐力给予警告，并分别处以100万元罚款；

五、对郝世明给予警告，并处以50万元罚款。

六、对陈炳华给予警告，并处以15万元罚款。

鉴于王永辉违法情节严重，依据《证券法》第二百二十一条，《证券市场禁入规定》（证监会令第115号）第三条第一项、第二项、第四条和第五条的规定，我局拟决定：对王永辉采取5年市场禁入措施。

详细对比这两次公告，不难发现原先处罚事先告知书“王永辉采取5年市场禁入”已经没有了。为什么？为什么其他处罚一点没有变化，独独五年禁入的处罚就取消了？我就来唠嗑唠嗑。

先说结论：老王是重整成功的关键。就目前香雪而言，连年亏损，新药601是突破口。

一，如果说香雪的品牌决定了估值的下限，那么新药601则决定了香雪估值的上限。重整要成功，必须拿出投资人想要的东西，601是就是老王最后的筹码，也是翻身的唯一机会。

二，601新药研发团队是老王一手带出来，一旦老王出局，估计这个团队就散了，我国首例世界第二例抗癌神药就要夭折了。所以，大家看到了，重整没谈妥，只能延期。老王五年禁入取消，谈判取得新的进展，接下来重整进度会出乎意料的快（个人预测）

三，接下来投资人招募很快就出来了，因为双方已经妥协了。老王取消禁入，放弃控制权，继续带领团队搞研发，确保投资人拿到新药上市的红利。而投资人承认资金投入确保研发经费，既挽救地方品牌又盘活企业资产还为投资人赚得杯满盆满！简直是三方共赢的经典案例！

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