$亚光科技(SZ300123)$  

亚光科技（300123.SZ）7月4日晚公告称，公司董事长被滑县监察委员会实施留置，公司称“经营一切正常”，但市场对此已有明确反馈：当晚起公司股价持续走弱，截至7月8日，累计跌幅超9%。

我们不谈其他，只看亚光科技的经营数据和资产结构，问题已经非常清晰：

2024年营收仅9.52亿元，同比大幅下滑40.08%，主要系军工订单交付延期+物料齐套不足+船艇业务场地搬迁影响。

归母净利润-9.19亿元，同比亏损继续扩大，这已是公司连续第四年亏损，4年累计亏损超36亿元。

计提减值极为严重：2024年单年商誉减值4.24亿元（收购成都亚光所致）、船艇资产减值1.48亿元，公司核心资产结构受到持续侵蚀。

财务成本高企：船艇业务为典型重资产模式，固定资产包袱大、垫资周期长，有息负债形成财务成本压力，这类资产结构下，公司盈利能力已完全丧失。

行业逻辑也在弱化：军工电子行业面临政策审价趋严、订单交付周期不确定、客户验收节奏延后等外部压力，公司并不具备显著竞争壁垒，核心客户依赖度高、集中度高，一旦延迟即大幅影响收入确认。

当前公司股价约6.5元，市值66亿元，对应的是一个连续巨亏、营收下滑、资产减值严重、没有清晰扭亏路径的公司。

一句话：军工光环退去后，亚光科技剩下的只有包袱。

建议投资者认清基本面真实情况，谨慎对待“跌多了可以反弹”“利空出尽是利好”的论调。在当前宏观环境与政策方向下，不盈利的资产越早离场，越少亏钱。