【海新能科：生物航煤赛道的技术突围与价值重构】
在全球减碳目标加速推进的背景下，海新能科凭借生物航煤领域的突破性进展与央企资源协同，正突破传统业务框架展现出全新动能。这家深耕环保能源领域的企业，通过技术壁垒构建与产业链整合，正在打开成长天花板。
技术壁垒构筑核心优势
公司子公司山东三聚投产的20万吨/年生物柴油异构项目，已实现19万吨/年生物航煤产能释放，产品通过ISCC EU、ISCC CORSIA国际认证，满足欧盟航空燃料标准。其生物柴油异构降凝技术突破国产化瓶颈，生产成本较传统工艺降低18%，适配中石油、中石化等央企供应链体系。在SAF（可持续航空燃料）领域，公司技术覆盖HEFA-SPK主流路线，获中国民航局适航审定证书，成为国内首家具备航空燃料供应资质的地方国企[5](@ref)。
政策红利释放增长空间
2024年国家启动SAF应用试点，北京大兴、成都双流等机场率先强制掺混SAF，公司作为海淀区国资委控股企业，深度参与首都绿色航空燃料体系建设。地方政府将山东三聚项目纳入京津冀新能源供应链节点，配套产业扶持政策降低运营成本。全球航空业碳减排压力下，欧盟要求2025年起SAF强制掺混比例提升至2%，公司产品溢价能力显著增强，国际生物航煤价格较传统航煤溢价超30%[5](@ref)。
业务结构优化改善现金流
2024年通过转让非核心资产回笼资金10.31亿元，资产负债率降至36.38%，控股股东47亿元资金支持显著缓解流动性压力。尽管营收规模短期承压，但生物航煤业务毛利率达24.7%，较传统业务提升15个百分点，亏损同比收窄57.6%。经营性现金流净额保持正向，货币资金储备可支撑两年研发投入[5,9](@ref)。
市场估值存在修复空间
当前市净率1.38倍低于环保行业均值，若按SAF产能利用率提升至70%测算，年营收增量可达28亿元。机构持仓比例持续攀升，香港中央结算公司近期增持超千万股，验证长期价值逻辑。技术面观察，股价在3.46元形成强支撑，近期突破3.55元压力位后量能温和放大，OBV能量潮创三个月新高，短期有望挑战3.62元筹码峰[1,7](@ref)。
需关注国际油价波动对生物柴油价格的影响，以及欧盟反倾销税政策变化带来的潜在风险。公司应收账款周转天数较行业均值偏高，需持续跟踪回款效率改善情况。
（注：本文基于公开信息分析，不构成投资建议。股市有风险，决策需谨慎。）