深圳商报·读创客户端记者宁可坚

　　“中国公关第一股”蓝色光标，正面临增收不增利的困局。

　　近日，蓝色光标(300058)披露半年报，公司2025年上半年实现营业收入为323.6亿元，同比增长4.87%；归母净利润9644.27万元，同比下降47.33%；扣非净利润1.3亿元，同比下降13.20%。

　　经营活动产生的现金流量净额为-8.59亿元，上年同期为-3.26亿元。蓝色光标称，随着公司出海业务收入不断增长，对应客户回款和媒体付款同时增加，由于客户回款账期长于媒体采购付款，导致经营活动产生的现金流量净额下降。

　　蓝色光标上半年全案推广服务收入为36.64亿元，同比下降27%；全案广告代理收入为16.91亿元，同比下降17.43%。

　　资料显示，蓝色光标是一家在大数据和社交网络时代为企业智慧经营全面赋能的营销科技公司，蓝色光标及其旗下子公司的业务板块包括：全案推广服务（数字营销、公共关系、活动管理等）、全案广告代理（数字广告投放、中国企业出海广告投放代理等）以及元宇宙相关业务（虚拟人、虚拟物、虚拟空间以及xR影棚）。

　　2024年，蓝色光标实现营业收入607.97亿元，同比增长15.55%。在营收创下新高的同时，公司却出现净亏损2.91亿元，同比下滑349.32%。

　　对于亏损原因，蓝色光标在年报中表示，主要是由于公司在业务拓展过程中，加大了对新兴业务的投入，以及部分客户信用风险增加导致应收账款坏账损失增加所致。

　　今年6月，蓝色光标公告，董事会审议通过发行H股并在香港联合交易所主板上市的议案。

　　公司表示，此举是为深入推进“发展全球化”战略部署，打造国际化资本运作平台，加快构建国内国际双循环格局。此次发行H股数量不超过发行后总股本的15%，并可能授予不超过15%的超额配售权。

　　值得一提的是，蓝色光标股权高度分散。

　　蓝色光标2024年年报显示，截至2024年12月31日，拉卡拉支付股份有限公司持股为4.13%，赵文权持股为3.96%，张建成持股为2.4%，孙陶然持股为2.19%，西藏鼎鑫投资管理有限公司持股为1.42%。

　　再来看蓝色光标2025年半年报，截至2025年6月30日，赵文权持股为3.96%，拉卡拉支付股份有限公司持股为3.93%，中国工商银行股份有限公司－易方达创业板交易型开放式指数证券投资基金持股为2.5%，孙陶然持股为1.56%。

　　对比可见，拉卡拉在上半年减持了0.2个百分点，赵文权重新成为公司最大单一股东，孙陶然持股比例下降0.63个百分点，张建成退出前十股东行列。