8月28日晚间，星辉娱乐发布2025年半年度报告。报告期内，公司营业收入11.35亿元，同比增长84.58%；归母净利润同比实现扭亏为盈，达1.55亿元；同时，经营活动产生的现金流量净额达 3.74 亿元，同比大增737.97%。

　　对于本期营收大增，星辉娱乐在财报中称，主要系报告期内西班牙人俱乐部球员转会收入及重返西甲后，转播权收入及票务、会员收入增加所致。

　　具体来看，今年6月，该公司控股孙公司西班牙人旗下球员Joan García Pons（霍安·加西亚·庞斯）转会至新的足球俱乐部。据星辉娱乐6月19日公告，西班牙人已收到该笔球员单方面解约违约金2634.15万欧，本次球员转会将直接为星辉娱乐贡献1975.61万欧元(按6月18日汇率计算约折合人民币1.63亿元)的税后净利润。

　　得益于此，今年上半年，星辉娱乐营收大幅增长，并实现了扭亏为盈。

　　分业务板块来看，星辉娱乐的收入包括玩具、游戏和足球俱乐部三大业务板块。今年上半年，足球俱乐部业务营收达5.02亿元，占总收入比重为44.23%，其中球员转会收入2.17 亿元，电视转播权收入1.72亿元，赞助及广告、票务会员、足球衍生品等方面收入1.13亿元。同时，足球俱乐部业务净利润实现扭亏为盈，达1.06亿元。

　　近年来，西班牙人俱乐部业绩波动较大，几度“深陷”联赛降级区。当前，星辉娱乐正剥离足球俱乐部业务。此前，星辉娱乐公告称，拟将合计持有的西班牙人俱乐部99.66%股权转让给体育投资公司VELOCITY SPORTS LTD。彼时，该公司在公告中称，本次股权转让完成后，西班牙人俱乐部将不再纳入公司合并报表范围；未来进一步集中资源和精力于游戏研发与发行、玩具品牌化及AI技术应用等核心业务上。

　　不过，最新财报显示，这笔交易尚需取得西班牙最高体育理事会的批准，能否获得相关外部审批仍存在不确定性。

　　布局足球业务以前，星辉娱乐的主要业务为玩具和游戏两大板块，其中玩具业务主要为遥控车模、合金车模、拼装积木玩具等产品的研发、生产及销售；游戏业务方面，公司先后研发与发行《三国群英传—霸王之业》《战地无疆》等多款游戏，并拥有《三国群英传》《斗破苍穹》《盗墓笔记》《庆余年》等多款IP授权。

　　2025年上半年，星辉娱乐游戏业务实现主营业务收入4.06亿元，同比增长43.19%，占营业总收入的35.76%。但报告期内，游戏业务仍录得净亏损913.30亿元。

　　事实上，近年来，足球业务亏损的同时，星辉娱乐游戏板块的营收也有所下滑。2022年—2024年，该公司游戏营收规模均不足5亿元，其中2024年其该板块营收4.72亿元，较上年同期减少4.53%，净亏损达1.65亿元。

　　针对上半年游戏业务亏损，星辉娱乐表示，主要系多款新游戏处于市场投入初期阶段，对于经营业绩的贡献将在下半年体现，同时计划于下半年推出自研SLG（策略类）游戏《三国群英传：策定九州》，有望带来新的增量。

　　但近年来三国SLG赛道持续处于“红海竞争”阶段。多家游戏厂商在这一赛道有所布局，其中包括灵犀互娱《三国志·战略版》、B站《三国：谋定天下》等重点产品。未来《三国群英传：策定九州》或面临不小的市场竞争压力。

　　目前，玩具业务是星辉娱乐表现稳健的板块。报告期内，星辉娱乐玩具业务实现主营业务收入2.01 亿元，同比增长8.46%，占营业总收入的 17.72%。该公司表示，未来将积极优化玩具产品结构与渠道，并拓展市场版图，持续提升玩具产品竞争力。

　　但报告期内，其玩具业务净利润表现也有所下滑，实现3301.18万元，上年同期为3597.72万元。