$爱尔眼科(SZ300015)$   

在爱尔来来回回做了几年了，也和高层有过几次沟通，有一些观点跟大家分享，不构成投资建议哈，欢迎交流。

1.爱尔跟指数关联度高且机构多，尤其被动指数基金，业绩影响股价，技术面少分析，没意义，还是看业绩，看行业景气度。一季度昙花一现，后续并不理想，2025 业绩的关键在三季度暑期旺季。

2. 爱尔之前国内外延并购高增长的故事告一段落，现在回归常规经营，是阵痛期，挺难熬，我持有的仓位不到 10%，但是保持关注。因为我个人觉得眼科赛道仍然是潜力巨大，爱尔作为龙头抛开增长来谈，业绩牛，现金奶牛，除了股价其他真没得说。

3. 商誉累计 80 多亿，但是每年年底才计提商誉减值，商誉不像折旧摊销可以计提，必须做减值测试，才能提，所以很难消化。并且累计的 80 多亿分散到之前买的几百家医院，每家商誉很少。除非爱尔大面积医院出现经营问题，多个医院暴雷，否则商誉不会出现大问题，别老揪着个商誉显得自己专业，咱们多研究下具体情况。

4. 回购注销相当于让公司拿钱往水里丢哈哈哈，之前丢了几亿没啥水花，所以还是业绩靠谱。人家买理财也是正常的现金管理，这个不用多喷吧我觉得，现金流健康才能长久。

5.Ai机器人这块儿公司太低调了。但是有成果我觉得应该爱尔会先有应用。

6.AF的事儿告一段落，星野7就是AF的人。据说爱尔很多被罚就是 AF 去举报的。当然爱尔自身也要加强管理，不要老被人抓住这种小辫子。

以上，都是我瞎说的，如有雷同，纯属意外

欢迎友好交流，喷子勿扰谢谢星野滚开