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公告日期：2019-05-22
2 上海豫园旅游商城股份有限公司 2018 年面向合格投资者
公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（2019）
比增加 146.82%，资产负债率为 62.26%，同比
增加 9.52 个百分点，中诚信证评将持续关注公
司房地产板块后续开发对公司债务规模和杠
杆水平的影响。
对外投资带来的资金与管理压力。近年来，公
司积极通过外延式并购及关联方资源整合的
方式完善业务布局，具有较大规模的资金需
求，中诚信证评将对公司对外投资事项及其可
能带来的资金和管理压力保持持续关注。
3 上海豫园旅游商城股份有限公司 2018 年面向合格投资者
公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（2019）
信用评级报告声明
中诚信证券评估有限公司（以下简称“中诚信证评”）因承做本项目并出具本评级报告，
特此如下声明：
1、除因本次评级事项中诚信证评与评级委托方构成委托关系外，中诚信证评、评级项目
组成员以及信用评审委员会成员与评级对象不存在任何影响评级行为客观、独立、公正的关
联关系。
2、中诚信证评评级项目组成员认真履行了尽职调查和勤勉尽责的义务，并有充分理由保
证所出具的评级报告遵循了客观、真实、公正的原则。
3、本评级报告的评级结论是中诚信证评遵照相关法律、法规以及监管部门的有关规定，
依据合理的内部信用评级流程和标准做出的独立判断，不存在因评级对象和其他任何组织或
个人的不当影响而改变评级意见的情况。本评级报告所依据的评级方法在公司网站
（www.ccxr.com.cn）公开披露。
4、本评级报告中引用的企业相关资料主要由发行主体或/及评级对象相关参与方提供，
其它信息由中诚信证评从其认为可靠、准确的渠道获得。因为可能存在人为或机械错误及其
他因素影响，上述信息以提供时现状为准。中诚信证评对本评级报告所依据的相关资料的真
实性、准确度、完整性、及时性进行了必要的核查和验证，但对其真实性、准确度、完整性、
及时性以及针对任何商业目的的可行性及合适性不作任何明示或暗示的陈述或担保。
5、本评级报告所包含信息组成部分中信用级别、财务报告分析观察，如有的话，应该而
且只能解释为一种意见，而不能解释为事实陈述或购买、出售、持有任何证券的建议。
6、本次评级结果中的主体信用等级自本评级报告出具之日起生效，有效期为一年。债券
存续期内，中诚信证评将根据监管规定及《跟踪评级安排》，定期或不定期对评级对象进行
跟踪评级，根据跟踪评级情况决定评级结果的维持、变更、暂停或中止，并按照相关法律、
法规及时对外公布。
上海豫园旅游商城股份有限公司 2018 年面向合格投资者
公开发行公司债券（第一期）跟踪评级报告（2019）
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本期债券募集资金使用情况
上海豫园旅游商城股份有限公司 2018 年面向
合格投资者公开发行公司债券（第一期）实际发行
规模为 20 亿元，拟用于偿还公司债务和补充流动
资金，截至本报告出具日，上述债券募集资金已经
按照募集说明书上列明的用途使用完毕。
行业关注
2018 年，黄金价格同比小幅上升，国内珠宝
首饰市场延续回暖态势
从影响黄金价格的因素来看，传统的生产与消
费因素影响很小，以投资和避险需求为代表的金融
属性需求是近年来决定黄金价格走势的主要推动
力。2018 年上半年，在美元疲软、美国债务上限危
机临近及中美贸易摩擦等因素的推动下，国际黄金
期货主力合约收盘价于 4 月一度冲高至 1,369.40 美
元/盎司；5 月后受美元走强及美联储再度加息等因
素影响，国际金价开始冲高回落。截至 2018 年底，
COMEX 黄金期货主力合约收盘价为 1,284.70 美元/
盎司，较年初下跌 2.67%；2018 年均价为 1,270.45
美元/盎司，同比上涨 0.93%。
图 1：近年来 COMEX 黄金当月连续期货价格图
单位：美元/盎司
资料来源：Choice，中诚信证评整理
黄金生产方面，中国黄金协会最新的统计数据
显示，2018 年，受环保税、资源税以及自然保护区
等生态功能区内矿权退出等叠加效应影响，国内部
分矿山企业减产或关停整改，全年全国合计生产黄
金 514 吨，同比小幅下降 0.69%。其中，成品金产
量同比下降 5.87%至 401 吨，原料产金产量同比增
加 23.46%至 113 吨，我国黄金产量已连续十一年位
居世界第一。
中国是全球第一大实物黄金消费国，黄金需求
主要集中在金饰消费领域和投资领域。2018 年以
来，国内黄金消费市场持续回暖，首饰和金条、工
业及其他用金继续稳定增长，硬……
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