我的投资组合一般保持到20~30只，有时候能够达到50只， 那么怎么管理? 经过多年积累，我逐渐形成了4只部队：第一支部队， 重装步兵。 这支部队属于纯粹的价值投资，只以公司的价值与当前的价格作为买卖的判断依据，因此周期比较长。我曾经打算只用重装步兵， 后来发现， 纯粹以价值和价格做出判断， 起伏太大， 一旦出现市场动荡则很难处理。一个价值股下跌30%应该更有价值的了，可是，心里总觉得悬吊吊。向价值投资加入技术性因素，问题仍然是问题。一只价值股回撤30%（30%是我能忍受的极限）是不是没有价值了？不是！一只价值股会不会回撤30%？会的。所以，这个问题无解。唯一的办法是降低头寸，分散组合，搁置争议。重装步兵的头寸大约占据我的整个投资组合的20~40%。第二支部队，重装骑兵。严格按照交易系统进行，冲击力比较大，运行周期主要看趋势的持续力度，仍然遵循分散组合原则。我对机械交易系统的兴趣在逐渐降低。第三只部队，轻装步兵。这支部队介于纯粹的价值投资和纯粹德机械交易系统之间。我遵循法玛教授的获得了诺贝尔奖的三因子模型，专门做小市值的价值股，同时遵循市场的趋势原则，——不是个股的趋势，根据市场整体的涨跌控制这一部分的仓位。我运行了3年了。我发现，这一部分比纯粹的价值，比纯粹的系统都有趣，而且收益不错。它本身就是一只合成军团。我一般保持30~60%。第四支部队，禁卫军。我始终保留10%的仓位以处置意外，一旦发生突发行情，我会用这一步资金以衍生品的形式进行对冲，这部分只遵循风险原则。[点击查看博客原文]