公告日期：2020-05-26

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黔南州投资有限公司
公司债券年度报告
（ 2019 年）
二〇二〇年五月
黔南州投资有限公司公司债券年度报告（ 2019 年）
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重要提示
公司董事、监事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。
大华会计师事务所（特殊普通合伙） 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
黔南州投资有限公司公司债券年度报告（ 2019 年）
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重大风险提示
1、资本支出规模较大的风险
近年来，公司营业收入呈逐年增加趋势，业务规模和投资规模不断扩大。 2017 年-2019 年
度，公司各期投资活动产生的现金流量净额均呈现净流出的状态，净流出额分别为-
1,261,992.73 万元、 -95,985.20 万元和-10,982.18 万元。因此，公司未来将面临一定的资本
支出压力，资本支出的增加将直接影响公司的现金流状况，可能对公司的偿债能力造成一
定的影响。
2、应收账款与其他应收款坏账风险
2017-2019 年末，公司应收账款余额分别为 202,840.62 万元、 341,954.77 万元和 545,976.77
万元，公司其他应收款余额分别为 2,110,592.28 万元、 2,556,636.07 万元和 2,410,947.93 万
元，两者合计占总资产比例为 25.79%、 29.57%和 31.36%，规模较大。
近几年公司严格控制工程欠款，关注工程业主方资金状况和资金给付能力，加大应收账款
工程款的清收工作。尽管如此，由于基础设施建设行业拖欠施工款项较为普遍，若客户不
能按时付款或保证金款项不能及时退还，将降低资产流动性，并致公司应收账款及其他应
收款的坏账准备金额增加，从而对公司盈利能力产生一定影响。
3、存货跌价的风险
2017-2019 年末，公司的存货分别为 4,968,058.69 万元、 5,390,148.09 万元和 5,144,290.56万
元，公司尚未对存货计提存货跌价准备。公司对存货按照成本与可变现净值孰低计量，随
着施工材料成本及人力成本的波动，可能会增加公司存货的跌价风险，进而对公司的盈利
和资产规模造成一定影响。
4、经营性活动产生的净现金流量波动较大引起的风险
2017-2019 年度，公司经营性活动产生的净现金流量分别为别为 311,556.36 万元、
199,639.58 万元和 75,144.99 万元，经营性活动产生的净现金流量波动明显。如果在公司债
券兑付时，公司现金流入、流出不均衡且得不到及时有效控制，将会增加公司债券及时偿
还的风险。
5、对政府补贴依赖较大的风险
2017-2019 年度，公司分别实现利润总额 31,661.94 万元、 41,740.50 万元和 37,566.36 万元，
有所波动，主要系公司收到的政府补贴波动影响所致。 2017-2019 年，公司分别收到政府补
贴 27,449.28 万元、 24,113.97 万元和 16,160.57 万元，各年财政补贴占利润总额的比重分别
为 86.69%、 57.77%和 43.02%，占比较高。公司对政府补贴存在较大的依赖。公司未来收到
政府补贴规模的不确定，将导致公司存在利润总额波动风险。
6、受限资产金额较大的风险
公司受限资产主要包括抵质押的房屋及建筑物、土地使用权和保函保证金等。截至 2019 年
末，公司受限资产账面价值总额为 77.21 亿元，总体规模较大。虽然本公司历年来资信状
况良好，未出现逾期偿还借款本息的情况，但整体上本公司受限资产金额仍较大，对公司
债券偿付存在一定的不利影响。
7、对外担保金额较大的风险
黔南州投资有限公司公司债券年度报告（ 2019 年）
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截至 2019 年末，本公司累计对外担保金额为 124.66 亿元，累计担保余额占公司 2019 年末
的净资产的比例为 32.43%。虽然截至本年报出具日上述对外担保所对应的债务并未发生逾
期等不利情况，但本公司对外担保金额较大，对债券偿付仍存在一定的不利影响。
其他未披露的风险与前一年度无变化。

黔南州投资有限公司公司债券年度报告（ 2019 年）
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目录
重要提示.......................................................................................................................... 2
重大风险提示.................................................................................……
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