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公告日期：2016-08-31
黔南州投资有限公司
公司债券
2016 年半年度报告
2016 年 8 月 31 日
第一节 重要提示、目录和释义
一、重要提示
公司董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
二、重大风险提示
截至本报告出具之日，本公司本半年度报告披露的重大风险与募集说明书
披露的重大风险无重大变化。
（一）利率风险
受国民经济总体运行状况、国家宏观经济、金融政策以及国际环境变化的影
响，市场利率存在波动的可能性。由于本次债券为固定利率且期限可能跨越多个
利率波动周期，债券的投资价值在其存续期内可能随着市场利率的波动而发生变
动，从而使本次债券投资者持有的债券价值具有一定的不确定性。
（二）流动性风险
本次债券交易活跃程度受到宏观经济环境、投资者分布、投资者交易意愿等
因素的影响，投资者可能会面临无法及时交易的流动性风险。
（三）偿付风险
在本次债券存续期内，如本公司所处的宏观经济环境、资本市场状况、国家
相关政策等外部环境以及公司本身的生产经营发生重大不利变化，导致本公司不
能如期从预期的还款来源获得用以偿还本期债券利息和本金所需要的资金，可能
会对本次债券的按期偿付造成一定的影响。
（四）资信风险
本公司目前资信状况良好，最近三年的贷款偿还率和利息偿付率均为 100%，
能够按时偿付债务本息。但是，鉴于宏观经济的周期性波动和金融投资行业的特
点，在本次债券存续期内，如果市场环境发生不利变化，则本公司可能无法按期
偿还贷款或无法履行经济合同，从而导致本公司资信状况变差，进而影响本次债
券本息的偿付。
（五）公司主体信用评级变化的风险
根据鹏元资信评估有限公司评定，本公司的主体长期信用等级为 AA，评级
展望为稳定。虽然本公司目前资信状况良好，但在本期债券存续期内，本公司无
法保证主体信用评级不会发生负面变化。若资信评级机构调低本公司的主体信用
评级，则可能对债券持有人的利益造成不利影响。
（六）财务风险
1、资本支出规模较大的风险
近年来，公司营业收入呈逐年增加趋势，业务规模和投资规模不断扩大。
2013-2015 年及 2016 年 1-6 月，公司投资活动产生的现金流量净额均呈现净流出
的状态，净流出额分别为-38,274.69 万元、-30,088.52 万元、-235,652.02 万元和
-508,111.13 万元。因此，公司未来将面临一定的资本支出压力，资本支出的增加
将直接影响公司的现金流状况，可能对公司的偿债能力造成一定的影响。
2、偿债能力降低的风险
截至 2013-2015 年末及 2016 年 6 月末，公司资产负债率分别为 35.00%、
41.42%、50.89%和 57.46%，呈逐年增加趋势；2013-2015 年及 2016 年 1-6 月，
公司归属于母公司所有者的净利润分别为 29,103.04 万元、7,789.33 万元、
20,193.33 万元和 5,932.65 万元，盈利情况有所下滑，资产负债率的增加和归属
于母公司净利润的下降，公司的偿债压力能力有所下降。
公司的负债以非流动负债为主，截至 2016 年 6 月末，公司非流动负债为
1,708,334.90 万元，在总负债中的占比为 74.87%，占比较高。本期债券的募集资
金将用于补充公司流动资金。本期债券发行后， 公司的非流动负债占比将进一步
提高，长期偿债压力较大，若未来公司的经营环境发生重大不利变化，负债水平
不能保持在合理的范围内，本期债券的持有人可能面临债券本金及利息到期无法
偿付的风险。
3、应收账款与其他应收款坏账风险
截至 2013-2015 年末及 2016 年 6 月末，公司应收账款余额分别为 23,602.70
万元、 19,995.85 万元、 17,707.39 万元和 25,895.97 万元， 公司其他应收款余额分
别为 365,643.60 万元、444,631.94 万元 904,958.67 万元和 1,086,064.86 万元，两
者合计占总资产比例为 35.21%、32.14%、27.83%和 28.00%，规模较大。
近几年公司严格控制工程欠款，关注工程业主方资金状况和资金给付能力，
加大应收账款工程款的清收工作。尽管如此，由于基础设施建设行业拖欠施工款
项较为普遍，若客户不能按时付款或保证金款项不能及时退还，将降低资产流动
性，并致公司应收账款及其他应收款的坏账准备金额增加，从而对公司盈利能力
产生一定影响。
4、存货跌价的风险
截至 2013-2015 年末及 2016 年 6 月……
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