公告日期：2021-04-29

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黔南州投资有限公司
公司债券年度报告
（ 2020 年）
二〇二一年四月
黔南州投资有限公司公司债券年度报告（ 2020 年）
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重要提示
本公司董事、高级管理人员已对年度报告签署书面确认意见。公司监事会（如有）已
对年度报告提出书面审核意见，监事已签署书面确认意见。
本公司及全体董事、监事、高级管理人员保证年度报告内容的真实、准确、完整，不
存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并承担相应的法律责任。
大华会计师事务所（特殊普通合伙） 为本公司出具了标准无保留意见的审计报告。
黔南州投资有限公司公司债券年度报告（ 2020 年）
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重大风险提示
1、资本支出规模较大的风险
近年来，公司营业收入呈逐年增加趋势，业务规模和投资规模不断扩大。 2018 年-
2020 年度，公司各期投资活动产生的现金流量净额均呈现净流出的状态，净流出额分别为
-95,985.20 万元、 -10,982.18 万元和-59,087.25 万元。因此，公司未来将面临一定的资本支
出压力，资本支出的增加将直接影响公司的现金流状况，可能对公司的偿债能力造成一定
的影响。
2、应收账款与其他应收款坏账风险
2018-2020 年末，公司应收账款余额分别为 341,954.77 万元、 545,976.77 万元和
512,256.09 万元，公司其他应收款余额分别为 2,556,636.07 万元、 2,410,947.93 万元和
2,753,387.67 万元，两者合计占总资产比例为 29.57%、 31.36%和 33.86%，规模较大。
近几年公司严格控制工程欠款，关注工程业主方资金状况和资金给付能力，加大应收
账款工程款的清收工作。尽管如此，由于基础设施建设行业拖欠施工款项较为普遍，若客
户不能按时付款或保证金款项不能及时退还，将降低资产流动性，并致公司应收账款及其
他应收款的坏账准备金额增加，从而对公司盈利能力产生一定影响。
3、存货跌价的风险
2018-2020 年 末 ， 公 司 的 存 货 分 别 为 5,390,148.09 万 元 、 5,144,290.56 万 元 和
5,149,881.79 万元，公司尚未对存货计提存货跌价准备。公司对存货按照成本与可变现净值
孰低计量，随着施工材料成本及人力成本的波动，可能会增加公司存货的跌价风险，进而
对公司的盈利和资产规模造成一定影响。
4、经营性活动产生的净现金流量波动较大引起的风险
2018-2020 年度，公司经营性活动产生的净现金流量分别为别为 199,639.58 万元、
75,144.99 万元和 57,401.13 万元，经营性活动产生的净现金流量波动明显。如果在公司债
券兑付时，公司现金流入、流出不均衡且得不到及时有效控制，将会增加公司债券及时偿
还的风险。
5、对政府补贴依赖较大的风险
2018-2020 年度，公司分别实现利润总额 341,740.50 万元、 37,566.36 万元和 33,236.64
万元，有所波动，主要系公司收到的政府补贴波动影响所致。 2018-2020 年，公司分别收
到政府补贴 24,113.97 万元、 16,160.57 万元和 32,350.46 万元，各年财政补贴占利润总额的
比重分别为 57.77%、 43.02%和 97.33%，占比较高。公司对政府补贴存在较大的依赖。 公
司未来收到政府补贴规模的不确定，将导致公司存在利润总额波动风险。
6、受限资产金额较大的风险
公司受限资产主要包括抵质押的房屋及建筑物、土地使用权和保函保证金等。截至
2020 年末，公司受限资产账面价值总额为 77.42 亿元，总体规模较大。虽然本公司历年来
资信状况良好，未出现逾期偿还借款本息的情况，但整体上本公司受限资产金额仍较大，
对公司债券偿付存在一定的不利影响。
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7、对外担保金额较大的风险
截至 2020 年末，本公司累计对外担保金额为 133.48 亿元，累计担保余额占公司 2020
年末的净资产的比例为 34.92%。虽然截至本年报出具日上述对外担保所对应的债务并未发
生逾期等不利情况，但本公司对外担保金额较大，对债券偿付仍存在一定的不利影响。
其他未披露的风险与前一年度无变化。

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