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公告日期：2018-06-26
跟踪评级报告
成都市兴城建实业发展有限责任公司 1
成都市兴城建实业发展有限责任公司跟踪评级报告
评级结果
本次主体长期信用等级： AA
上次主体长期信用等级： AA
债券简称 债券余额 到期兑付日 跟踪评
级结果
上次评
级结果
15 兴城建债
/PR 兴城建 4.80 亿元 2022/03/20 AA AA
本次评级展望：稳定
上次评级展望：稳定
评级时间： 2018 年 6 月 26 日
财务数据
项目 2015 年 2016 年 2017 年
现金类资产(亿元) 32.14 20.62 34.23
资产总额(亿元) 139.83 165.32 233.81
所有者权益(亿元) 49.13 52.79 60.95
短期债务(亿元) 1.00 1.25 0.95
长期债务(亿元) 42.39 23.38 61.63
全部债务(亿元) 43.39 24.63 62.58
营业收入(亿元) 6.15 7.92 5.42
利润总额 (亿元) 2.49 2.44 1.54
EBITDA(亿元) 2.60 2.70 2.70
经营性净现金流(亿元) -11.26 -30.43 -41.05
营业利润率(%) 13.69 6.50 4.23
净资产收益率(%) 4.78 4.34 2.58
资产负债率(%) 64.86 68.07 73.93
全部债务资本化比率(%) 46.89 31.82 50.66
流动比率(%) 242.66 160.48 180.47
经营现金流动负债比(%) -23.31 -34.31 -36.93
全部债务/EBITDA(倍) 16.17 9.12 35.19
分析师
张 宁 张婷婷
邮箱： lianhe@lhratings.com
电话： 010-85679696
传真： 010-85679228
地址： 北京市朝阳区建国门外大街 2 号
中国人保财险大厦 17 层（ 100022）
网址： www.lhratings.com
评级观点
成都市兴城建实业发展有限责任公司（以
下简称“公司”）是成都市青羊区重要的城市
建设投融资主体。跟踪期内，联合资信评估有
限公司（以下简称“联合资信”）对公司的评级
反映了其在项目储备及政府支持等方面继续
保持优势；成都市青羊区经济持续增长，为公
司提供了良好的发展环境。同时，联合资信也
关注到公司应收款项及存货规模快速增长、债
务增长快、自身盈利能力较弱等因素对公司整
体信用水平带来的不利影响。
青羊区是成都市旧城区改造的主要区域
之一，未来随着棚户区改造工程的启动，公司
土地拆迁业务量有望大幅上升，同时带动棚改
片区回迁安置房建设等代建业务增长。
“ 15兴城建债/PR兴城建”设置提前还款
安排，有效降低了公司资金集中偿付压力。
综合评估，联合资信确定维持公司主体长
期信用等级为 AA，维持“ 15 兴城建债/PR 兴
城建”的信用等级为 AA，评级展望为稳定。
优势
1． 公司在资本注入和政府补贴等方面继续获
得了政府及相关部门的支持。
2． “ 15 兴城建债/PR 兴城建”设置了分期还
款安排，有效降低了公司集中偿付压力。
关注
1
． 公司应收款项和存货规模仍较大，对资金
占用较多，资产流动性偏弱，公司整体资
产质量一般。
2
． 跟踪期内，公司主营业务利润空间小，自
身盈利能力较弱。
3． 跟踪期内，公司委托代建市政工程规模大
幅增长，公司经营性净现金流持续大额为
负，公司对外融资压力可能进一步上升。
4． 跟踪期内，公司对外担保金额偏大，对单
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一企业担保比例较高，存在一定或有负债
风险。
5． 跟踪期内，公司债务规模大幅增长，债务
负担进一步加重。
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声 明
一、 本报告引用的资料主要由成都市兴城建实业发展有限责任公司 （以下简称 “该
公司”）提供，联合资信评估有限公司（以下简称“联合资信”）对这些资料的真实性、
准确性和完整性不作任何保证。
二、除因本次评级事项联合资信与该公司构成委托关系外，联合资信、评级人员
与该公司不存在任何影响评级行为独立、客观、公正的关联关系。
三、联合资信与评级人员履行了实地调查和诚信义务，有充分理由保证所出具的
评级报告遵循了真实、客观、公正的原则。
四、本报告的评级结论是联合资信依据合理的内部信用评级标准和程序做出的独
立判断，未因该公司和其他任何组织或个人的不当影响改变评级意见。
五、本报告用于相关决策参考，并非是某种……
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提示：本网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。
