公告日期：2015-04-13

2015年公司债券信用评级报告

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高。2013 年遂宁市全口径和市本级的一般预算收入占地方财政收入的比重均不足

20% ，与一般预算支出之比分别仅为23.29%和26.67%。

z 公司资产流动性偏弱。截至 2013 年底，公司资产主要集中于存货和各往来款，其

中存货占比达72.33%，存货中25.60 亿元的待开发土地大部分已用于抵押；公司

应收账款合计5.94 亿元，回收时间存在不确定性。

z 公司利润总额主要来自政府补助。2011-2013 年公司政府补助占各年利润总额的比

重均达到90% 以上。

z 公司土地整理和基础设施建设业务的现金回笼相对滞后，经营现金流表现欠佳，

面临的一定的资金压力及债务偿付压力。2011-2013 年，公司营业收入合计11.72

亿元，销售商品、提供劳务收到的现金仅为 5.83 亿元，近三年经营活动现金净流

均呈现净流出；公司在建土地整理和基础设施建设项目总投资分别为 5.86 亿元和

34.87亿元，未来仍有较大投入；公司有息负债合计10.25亿元，有一定偿付压力。

z 公司存在一定规模的对外担保，面临一定的或有负债风险。截至2013 年底，公司

对外担保金额合计 4.85 亿元，均未设置反担保措施。

主要财务指标：

项目 2013 年 2012 年 2011 年

总资产（万元） 518,839.43 436,573.71 324,678.89

归属于母公司所有者权益（万元） 368,505.72 309,823.84 240,067.55

有息债务（万元） 102,473.00 77,063.00 19,353.00

资产负债率 28.88% 28.97% 25.98%

流动比率 10.44 9.13 5.31

营业收入（万元） 54,219.55 36,512.79 26,504.63

政府补助（万元） 16,000.00 16,000.00 10,414.80

利润总额（万元） 17,603.00 17,264.49 11,522.61

综合毛利率 6.37% 6.70% 7.39%

总资产回报率 3.68% 4.54% 7.10%

EBITDA （万元） 17,821.55 17,447.57 11,597.08

EBITDA 利息保障倍数 2.52 8.77 7.19

经营活动净现金流净额（万元） -11,049.99 -44,398.55 -4,758.44

资料来源：公司审计报告，鹏元整理

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一、发行主体概况

公司于2008 年2 月13 日由遂宁市船山区鑫财资产经营有限公司与遂宁金源科技发展公

司出资成立，原注册资本3,000万元，原名为遂宁市金家物流投资股份有限公司。2008 年12

月，公司更名为四川天盈实业股份有限公司，注册资本增至10,000 万元，并增加遂宁市船

山区人民政府为公司股东。2012 年4 月，公司更名为四川天盈实业有限责任公司；同年5月，

公司股东变更为中国西部现代物流港管理委员会，公司性质变更为国有独资公司；同年6

月，公司注册资本增至20,000 万元。2013 年1月，公司注册资本增至50,000 万元。

2014 年1 月，公司注册资本增至70,000 万元。2014 年8 月，根据遂宁市政府国有资产监

督管理委员会“遂市国资函［2014 ］56 号”文批准，公司出资人变更为遂宁市国有资产监

督管理委员会，并已办理工商变更手续。截至2014 年9月5日，公司产权及控制关系图如下：

图 1 截至2014 年9 月5 日公司产权及控制关系图

资料来源：公司提供

根据“遂府办函[2014]26 号”文件，公司是遂宁市级政府融资平台。公司目前主要负

责中国西部现代物流港（以下简称“物流港”）的土地整理和基础设施建设。截至2013年

底，公司拥有合并子公司2个，具体情况如下表所示：

表1 截至2013 年底公司合并子公司情况（单位：万元）

子公司名称 简称 经营范围 注册资本

公司持股

比例

四川盈嘉资产经营管理有限责

任公司

盈嘉资产 国有资产管理等 100 100.00%

四川物联亿达科技有限公司 亿达科技 批发零售、技术开发等 1,000 52.50%

资料来源：公司审计报告

截至 2013 年12月31 日，公司资产总额51.88亿……
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