公告日期：2015-06-16

关注：

遂宁市地方财政收入对上级补助收入和政府性基金收入仍存在较强的依赖性，且易

受土地出让市场的影响而出现波动。2014 年遂宁市全市获得上级补助收入 110.14

亿元、政府性基金收入 77.50 亿元，二者占全市地方财政收入的比重合计高达

81.99%。由于政府性基金收入主要来源于土地出让金，故地方财政收入易受土地出

让市场的影响而出现波动。

公司整体资产流动性一般。截至 2014 年底，公司资产以存货和应收款项为主，其

中存货中账面价值 25.08 亿元、占总资产比重 42.75%的土地使用权已用于抵押；应

收款项合计 11.04 亿元、占总资产比重 18.82%，其回收时间存在不确定性。

公司盈利水平对政府补助仍存在较大依赖。2014 年公司获得政府补助 1.60 亿元，

占当期利润总额的比重高达 98.07%。

公司主营业务的资金回笼仍然较慢，经营现金流表现欠佳，面临一定的资金压力。

2014 年公司土地整理开发和基础设施建设业务的资金回笼仍然较慢，收现比仅为

0.46，经营活动现金净流出 3.61 亿元；加之公司在建基础设施建设项目尚需投资

13.89 亿元，公司面临一定的资金压力。

公司存在一定规模的对外担保，面临一定的或有负债风险。截至 2015 年 4 月底，

公司对外担保金额合计4.44 亿元，面临一定的或有负债风险。

主要财务指标：

项目 2014年 2013年 2012 年

总资产（万元） 586,629.36 518,839.43 436,573.71

所有者权益合计（万元） 405,174.99 369,015.49 310,107.00

有息债务（万元） 122,133.00 102,473.00 77,063.00

资产负债率 30.93% 28.88% 28.97%

流动比率 10.46 10.44 9.13

营业收入（万元） 51,900.22 54,219.55 36,512.79

营业外收入（万元） 16,085.57 16,000.10 16,035.00

利润总额（万元） 16,315.24 17,603.00 17,264.49

综合毛利率 7.52% 6.37% 6.70%

总资产回报率 2.95% 3.68% 4.54%

EBITDA（万元） 16,574.37 17,821.55 17,447.57

EBITDA利息保障倍数 1.88 2.52 8.77

经营活动现金流净额（万元） -36,130.75 -11,049.99 -44,398.55

资料来源：公司2012-2014 年审计报告，鹏元整理

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一、本期债券本息兑付及募集资金使用情况

经国家发展和改革委员会发改财金[2015]229号文件批准，公司于2015年3月25日发行8

亿元公司债券，票面利率为6.79%。

本期债券起息日为2015年3月25日，付息日为2016-2022年每年的3月25日，本期债券

按单利计息，每年付息一次，分期还本。在债券存续期内第3、4、5、6、7个计息年度末

分别按照债券发行总额的20%、20%、20%、20%、20%的比例偿还债券本金。

截至2015年4月底，尚未到本期债券首次付息日，公司尚未兑付本息。

截至2015年4月底，本期债券募集资金使用情况如下。

表 1 截至 2015年 4 月底公司募集资金使用情况（单位：万元）

项目名称 总投资 拟使用募集

资金额度 已投资 已使用

募集资金

遂宁市物流港凉水井棚户区改造项目 83,330 35,000 41,201 10,149

遂宁市物流港桃花山棚户区改造项目 68,145 25,000 39,050 8,325

遂宁市物流港金梅片区棚户区改造项目 58,100 20,000 17,467 5,632

合计 209,575 80,000 97,718 24,106

资料来源：公司提供，鹏元整理

二、发行主体概况

2014年，公司注册资本和实收资本均增至7亿元，控股股东、控股股东持股比例、实

际控制人和主营业务均未发生变化。公司控股股东和实际控制人仍为遂宁市国有资产监督

管理委员会，控股比例仍为100%。

截至2014年底，公司资产总额为58.66亿元，所有者权益合计为40.52亿元，资产负债

率为30.93%；2014年度，公司实现营业收入5.19亿元，利润总额1.63亿元，经营活动现金

净流出3.61亿元。

三、区域经济与财政实力

跟踪期内，遂宁市区域经济发展较快，但增速放缓

遂宁地处成渝经济腹地核心经济带，是成都、重庆两……
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